[БЕЗ_ЗВУКА] Давайте продолжим изучение путей выхода на фондовый рынок такого клиентского сегмента, как массовый розничный клиент. В предыдущих модулях мы посмотрели, как он это делает самостоятельно, а именно с помощью услуг брокерских компаний; ознакомились с языком, доступным пониманию брокера, к стратегиям, которые можно выставлять по инвестиционным заявкам, и так далее. Итак, если у вас достаточно нервов (самое главное), сил, времени, для того чтобы отслеживать все рыночные тенденции, вы вполне можете выбрать путь самостоятельного инвестирования. Но очень часто мы заняты совершенно другой деятельностью, далекой от инвестиционной, и она нам приносит очень существенный доход, который собственно и составляет тот размер инвестиций, который мы с радостью вкладываем в фондовый рынок. В этом случае, чтобы не тратить время, свободное от основной деятельности, на инвестиционную, а потратить его на заслуженный отдых, вы можете обратиться к услугам доверительного управляющего. Для нашего сегмента — массовый розничный — доступно коллективное доверительное управление. Это связано с размером инвестиций и ни с чем более. Каким образом устроено доверительное инвестиционное управление в виде паевых инвестиционных фондов Российской Федерации? Для начала определим инвестиционные компании или инвестиционные фонды во всем мире. Это финансовые посредники, которые собирают средства индивидуальных инвесторов и вкладывают эти средства в различные активы. Я буду иногда называть акции фондов, а иногда паи фондов. И это не будет ошибкой, ни в том, ни в другом случае. В чем же причина? Дело в том, что для Америки характерно понятие акция инвестиционного фонда, а для России почему-то пай. Обычно мы копируем историю фондового рынка, начиная с 1991 года, но здесь произошло некое разночтение. В чем же дело? А связано это с особенностями в законодательстве. С 1991 года у нас появились акционерные фонды. Но, к сожалению, они не прижились. Достаточно сказать, что в 1996 году всего существовало 40 акционерных фондов. И это явно недостаточно, для того чтобы обслужить всю розницу собственно доверительным управлением. В чем же причина, что в Америке акционерные фонды очень популярны и собирают массу средств населения, а у нас это не получилось, когда мы тоже стали делать акционерные фонды? Дело в том, что в Америке не существует закона «Об акционерных обществах», а в Российской Федерации он существует. Согласно закону «Об акционерных обществах», акционерное общество обязано собирать собрание акционеров ежегодно, не реже, чем раз в год. Более того, на этом собрании совет директоров объявляет размер дивидендов, и собрание не может никоим образом повысить этот размер. Может только понизить или утвердить предложенный. А так как собирать собрания, участвовать в этих собраниях, назначать дивиденды и так далее и так далее — это же очень активная инвестиционная и акционерная деятельность, то это неудобно для тех розничных вкладчиков, которые идут в доверительное управление. Поэтому нашему правительству пришлось вывести из закона «Об акционерных обществах» такую юридическую структуру, как фонд. И была создана новая ценная бумага под названием «пай». Указом Президента 1995 года «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» были созданы паевые фонды. Спустя шесть лет, в 2001 году, законом «Об инвестиционных фондах» было закреплено, что в России может существовать два вида инвестиционных фондов: как паевой, так и акционерный. Но так как акционерные практически не прижились, их осталось от силы два на всю Россию, то остались паевые инвестиционные. В чем разница? Паевой инвестиционный фонд — это обособленный имущественный комплекс управляющей компании без образования юридического лица. Грубо говоря, это некий пул инвесторов, доверяющих данной управляющей компании. А вот управляющая компания — это профессиональный участник фондового рынка, у которого обязательно должна быть специальная лицензия, предоставляемая нашим специальным, главным, основным, мегарегулятором, а именно Центральным банком. Давайте вернемся еще немножко к причинам выбора этого пути инвестирования в России. Да и не только в России — во всем мире. Я уже упомянула свободное время. Да, действительно, если вы идете на рынок фондовый через брокера, то вам необходимо очень внимательно следить за всем, что там происходит. Буквально отлучиться на один-два дня, и все — это может оказаться катастрофой для вашего инвестиционного портфеля. То ли дело доверительное управление. Здесь вы полагаетесь на того, кого вы выбрали, и надеетесь, что он оправдает ваши ожидания. Каковы еще причины обращения к доверительным управляющим? Во-первых, это, в принципе, ведение учета и управления. За вас ведут учет, регулярно отправляют вам отчетность, даже занимаются налогообложением. Следующий, более важный даже, наверное, фактор выбора данного пути — это диверсификация. Диверсификация — основа всего. Достаточно сказать, что нельзя класть яйца в одну корзину. Если она упадет, там все разобьется, а надо разложить по нескольким. То, что делает доверительный управляющий, это создает портфель различных активов, или различных инструментов рынка, исходя из инвестиционной декларации, и помогает вам снизить риски. Мы еще не раз поговорим сегодня об этом. Если же вы обладаете незначительной суммой денег, то чтобы сделать такую диверсификацию, вам надо как-то очень сильно разрезать разные акции, куда вы хотите инвестировать, потому что многие из них, как мы знаем из предыдущих модулей, достаточно тяжелые, то есть высокие в цене. То ли дело вы отдаете доверительное управление, то есть в пул таких же инвесторов, как вы. И в этом случае управляющая компания покупает все, даже самые дорогие акции, и равномерно распределяет их среди участников фонда. Профессиональный менеджмент. Тоже поговорим сегодня об этом, насколько спорный это фактор. Но тем не менее, если мы идем к доверительному управляющему, то мы все-таки, наверное, немножко верим в чудо, верим в то, что, закончив серьезные учебные заведения, имея большой опыт на фондовом рынке, он даст нам ту прибыль, которую мы хотим, и даже превзойдет рынок. Насколько это в действительности реализуемо, обсудим. Ну и еще один фактор — это снижение операционных издержек. Представьте себе: у вас 10.000 рублей. Вы обращаетесь к брокеру и говорите, что вы хотите самостоятельно инвестировать даже без рычага в фондовый рынок. Ясно, диверсификации вы не добьетесь. Но вы будете уже покупать, продавать свои акции. Но страшно представить, мы видели из предыдущих модулей, какая будет комиссия за такую малую сумму в процентном отношении. Она собственно съест, наверное, всю прибыль, особенно если мы будем активно торговать. Вот основные причины, почему развиваются инвестиционные фонды, почему они радуют нас, и будем надеяться, что будут радовать в дальнейшем.
