0:00
[МУЗЫКА] Итак,
как же формируется вознаграждение за экономическую прибыль?
Это первая часть ответа на вопрос о том,
как вообще должна формироваться система вознаграждения за стоимость компании.
А другие подходы как раз рассмотрят мои коллеги из компании KPMG.
У этой системы вознаграждения
за создание экономической прибыли есть определённая и логика, и история.
И поэтому мы с вами сейчас рассмотрим три этапа, если хотите,
и три варианта такого вознаграждения на основе экономической прибыли.
И на данном слайде как раз сейчас как бы самый первый хронологической
этап появления такой системы в международном опыте,
и мы называем это с вами сейчас упрощённым вариантом.
Почему ма называем это упрощённым вариантом?
Давайте попробуем разобраться.
Вот этот график, он как бы достаточно чётко показывает,
что бонус непосредственно зависит от величины экономической прибыли,
которую заработает компания, либо какое-то конкретное подразделение.
Сейчас пока оставим вопрос о том, о чём мы говорим,
какого уровня ответственности, в стороне.
Что важно отметить сейчас?
Прежде всего, нужно отметить, что на этом графике наша прямая,
она уходит в бесконечность, и она ничем не ограничена, и это означает,
что, чем выше экономическая прибыль, тем выше бонус,
и пределов величине бонуса нет, если компания успешно
наращивает вот эти эффекты в виде экономической прибыли.
И это, скорее всего, одна из сильных сторон такой системы.
Так вот мы сейчас можем её охарактеризовать.
Однако, этот график также совершенно отчётливо показывает, что,
если экономическая прибыль компании становится нулевой,
и компания не смогла создать экономическую прибыль выше, чем ноль,
то бонуса у менеджмента этой компании или этого подразделения тогда не будет.
Однако, я напоминаю: экономическая прибыль не равна бухгалтерской,
и нулевая экономическая прибыль не означает нулевую бухгалтерскую прибыль.
Это абсолютно разные состояния компании.
Нулевая экономическая прибыль означает, что прибыль,
которую создала компания, как раз равна той,
которая должна компенсировать инвестиционные риски компании.
То есть сама-то прибыль, естественно, никак не равна нулю.
А вот экономическая прибыль, то есть прибыль, которая образуется из
сопоставления заработанной прибыли и той, которую необходимо компании заработать в
связи с тем, что у неё есть определённые инвестиционные риски, эти
риски должны быть вознаграждены, то есть нужно создать минимальный уровень прибыли.
Вот минимальный уровень прибыли создан, экономическая же прибыль равна нулю,
бонус равен нулю, силы у менеджмента отсутствуют.
У него испорчено настроение,
он не может так же интенсивно дальше работать, хотя, на самом деле,
чтобы получить этот результат, он тоже должен был работать интенсивно.
И поэтому, видите, очень простая формула: есть некий X процентов,
некий коэффициент, от Residual Income,
от экономической прибыли и дальше дело арифметики.
Итак, каковы сильные стороны такой первой, хронологически первой и, собственно,
и логически первой схемы формирования бонуса за созданную экономическую прибыль?
Мы видели, что доля в экономической прибыли фиксирована: X процентов.
Как правило, это показал тот опыт, который уже был при внедрении этой системы.
Этот X процентов, он устанавливается неизменным на несколько лет и
поддерживается неизменным в течение некоторого вот этого оговоренного заранее
периода, поэтому принцип стабильности вот этой доли, он выдерживается,
что создаёт некоторую определённость для менеджмента, он может понимать,
на что он должен рассчитывать, на какой бонус он примерно может рассчитывать,
если он начинает наращивать результат в виде экономической прибыли.
И мы уже сказали, что нет вот этой максимальной какой-то точки,
дальше потолок, дальше бонус не растёт, и вот тогда этот принцип рычага,
который поднимает настроение, поднимает мотивацию и поднимает поэтому стремление
сделать результат выше, он работает здесь достаточно явно.
Слабые же стороны этой упрощённой модели: как мы уже отметили,
она не будет мотивировать выходить даже на
экономическую прибыль, равную нулю, по существу,
потому что бонус в этом случае — X процентов от нуля, и он тогда отсутствует.
Эта модель вообще не может быть применена для компании,
у которой пока ещё экономическая прибыль отрицательна.
А вы помните, в теме номер два мы говорили о том, что есть некий цикл
создания экономической прибыли, или, если хотите, мы это назвали финансовая
кривая жизненного цикла организации или компании, которая показывает,
что на ранних этапах жизненного цикла компании ожидать положительной
экономической прибыли или даже нулевой экономической прибыли вряд ли реалистично.
Проблема в том, что у компании ещё неустойчивые затраты,
неустойчивая прибыль.
И проблема в том, что у неё ещё очень высокие инвестиционные риски,
поэтому экономическая прибыль будет отрицательна.
Но мотивировать менеджмент на создание стоимости компании всё равно необходимо.
Просто в этой специфической ситуации на ранних этапах жизненного цикла это делать
надо более тонкими настройками, чем вот та формула,
которую мы сейчас видели на предыдущих слайдах.
Во-вторых, мы можем сказать о том,
что слабые стороны этой упрощённой модели связаны также с тем,
что вот в определённых ситуациях эта формула вознаграждения,
она расхолаживает, она не создаёт вот такого существенного стимула.
А с другой стороны, у неё нет верхнего потолка, и тогда возникает некоторая
проблема некоторого риска для собственника, что при существенном
росте экономической прибыли надо будет выплачивать очень высокие бонусы.
И выгоды от того, что компания заработала экономической прибыли больше,
будут существенно как бы съедены тем, что,
с точки зрения собственника издержки, то есть затраты на бонусирование,
на оплату персонала высокого уровня будут очень существенно возрастать.
И, наконец, эта модель, она в этом смысле упрощена,
что она не привязана к улучшению экономической прибыли,
она привязана просто к её абсолютной величине.
Мы можем рассмотреть соответствующий расчётный пример,
который сейчас у вас показан на слайде.
Мы привели эту иллюстрацию для вас на всякий случай, для того чтобы вы
подумали над этими цифрами, подумали над тем, что динамика может быть самая разная.
У нас вот, видите, динамика заложена даже отрицательная.
Мы говорим о том,
что в первом году экономическая прибыль высокая: 150 миллионов рублей,
а во втором году она уже ниже, но, тем не менее бонусы у менеджмента,
в соответствии с этой традиционной схемой вознаграждения будут.
Но, конечно, возникает вопрос, всегда ли надо строить эту систему так,
хорошо это или плохо, что во втором году экономическая прибыль ниже,
а бонус всё равно есть.
Да, конечно, величина бонуса тоже пропорционально ниже, но, тем не менее,
бонус всё равно есть, и тем самым эта система, вот она не отслеживает как бы те
дырки, те изменения, которые происходят с экономической прибылью компании.
Можно возразить, можно сказать, что во втором году, возможно,
могли быть какие-то особенно сложные обстоятельства,
практически неконтролируемые менеджментом компании, и, слава богу,
что экономическая прибыль создана и, в общем-то, неплохая величина, по сравнению
с первым годом, но всё-таки меньше, и поэтому его надо всё равно вознаграждать,
но ситуации бывают разными, в них надо разбираться, факт остаётся неизменным.
Традиционная или упрощённая схема, она не может заставлять нас отслеживать ни
эти причины изменений результата за год, ни какие-то объективные или,
наоборот, субъективные обстоятельства, повлиявшие на эти изменения.
Она автоматически формулирует вознаграждение, некий X процентов от
150 миллионов рублей, затем X процентов от 130 миллионов рублей, затем,
если экономическая прибыль будет падать дальше, X процентов будет применён и к
этой более низкой, новой величине, бонусы будут понижаться, но всё равно они будут.
Конечно, это не может очень сильно устраивать тех, кто создаёт такие системы
вознаграждения, поэтому, конечно, это схема, которая была логически
и хронологически первой, она не осталась единственной, она была усовершенствована,
и мы сейчас через несколько минут рассмотрим эти усовершенствованные схемы.
И собственно, мы перейдём к этому как раз после этого расчётного примера.
[МУЗЫКА]
[МУЗЫКА]
Ивашковская Ирина Васильевнад.э.н., ординарный профессор, руководитель
