4.5. Акции. Стратегии инвестирования

Loading...

From the course by National Research University Higher School of Economics

Управление личными финансами

639 оценки

National Research University Higher School of Economics

Управление личными финансами

639 оценки

Course 1 of 6 in the Specialization Финансовые инструменты для частного инвестора

Основной целью данного курса является формирование у слушателей понимания того, что в современном мире крайне необходимо грамотное управление личными финансами, и это обязательно поможет человеку стать финансово состоятельным и независимым. Изучение курса позволит лучше ориентироваться в текущих финансовых вопросах, практически ежедневно возникающих у людей, и находить оптимальные для каждого человека способы управления личным капиталом. В ходе прохождения курса слушатель, прежде всего, научится распределять свой капитал по трем элементам: текущий, страховой и инвестиционный капитал. Далее будут рассмотрены возможности осуществления инвестиционных операций на финансовом рынке и оценка их эффективности. Для объективной оценки совершаемых операций в представленном курсе даются основы финансовых вычислений (простой и сложный процент, номинальная и эффективная процентная ставка, номинальная и реальная доходность, текущая и будущая стоимость денег). Понимание рисков является особо важным в финансовом мире, и этому также будет посвящена отдельная часть курса, в ходе освоения которой слушатель научится оценивать эффективность принимаемых инвестиционных решений по критерию «риск-доходность». А в заключительной части будут рассмотрены вопросы, касающиеся формирования инвестиционного портфеля и управления им. Как результат – у слушателя сформируется комплексное представление об управлении личными финансами, что сделает этот процесс для каждого более успешным и интересным! ПЛАН КУРСА НЕДЕЛЯ 1: Финансы в жизни человека НЕДЕЛЯ 2: Риск и доходность личных финансовых инвестиций НЕДЕЛЯ 3: Технология принятия решений частным инвестором НЕДЕЛЯ 4: Инвестиционные стратегии частного инвестора НЕОБХОДИМЫЕ ЗНАНИЯ И НАВЫКИ Предварительных требований к слушателям курса не предъявляется ОЦЕНИВАНИЕ По результатам каждого из 4-х модулей предусмотрен контрольный тест, который будет состоять из классических тестов (вопрос и даны варианты ответов), из задач, предполагающих проведение расчетов в рамках прослушанного материала. Итоговая оценка по курсу формируется нарастающим итогом по результатам тестов по каждому модулю. НЕОБХОДИМОЕ МАТЕРИАЛЬНОЕ И ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ Специального материального и программного обеспечения для освоения курса не требуется. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ В курсе будут делаться ссылки на наиболее интересные и актуальные статьи и сайты по вопросам личных финансов.

From the lesson

Финансовые инструменты для инвестирования

Здравствуйте, уважаемые слушатели! Заключительная, четвертая неделя курса посвящена инвестиционным стратегиям, которые применяют частные инвесторы. На этой неделе вы научитесь выбирать инвестиционную стратегию, соответствующую вашим жизненным установкам, узнаете о финансовых инструментах, используемых для реализации инвестиционных стратегий, ознакомитесь с особенностями формирования личного инвестиционного портфеля. Помимо этого, в заключительной части будет расмотрен механизм передачи средств в доверительное управление. На четвертой неделе предусмотрено 6 видеолекций по 12-17 минут, слайды из которых содержатся в презентации, прикрепленной к первому видео на вкладке Resources. По итогам недели предусмотрен тест для оценки полученных знаний. Желаем вам успехов в освоении материала!

4.5. Акции. Стратегии инвестирования12:27

4.6. Недооцененные компании12:57

4.7. Комбинированная стратегия9:52

Meet the Instructors

Берзон Николай Иосифович
д.эк.н., профессор
Факультет экономических наук

[ЗАСТАВКА]

[ЗАСТАВКА] Коллеги,

давайте рассмотрим,

к каким стратегиям прибегают инвесторы, когда приобретают ценные бумаги.

И мы будем говорить об акциях.

Я здесь показал две крайние стратегии:

стратегия пассивного инвестирования, стратегия активного инвестирования.

На самом деле стратегий значительно больше, десятки стратегий.

Вот я взял две крайности.

Пассивная стратегия заключается в том, что инвестор выбирает недооцененные компании,

приобретает акции этих компаний на длительную перспективу,

и если эти компании действительно недооценены,

то на длительном отрезке времени эти компании в цене все равно вырастут.

Вот это стратегия buy and hold — «купил и держу».

И какие-то колебания, которые идут внутри вот этого долгосрочного периода,

данный инвестор пропускает, потому что его задача — заработать на том,

что вот эти недооцененные в силу каких-то причин акции в цене обязательно вырастут.

Вторая (полная противоположность) стратегия активного инвестирования,

которая заключается в том,

что инвестор периодически ценные бумаги покупает и продает, покупает и продает.

Покупает тогда, когда бумаги в силу каких-то причин упали,

стоят дешево, когда они в цене вырастают, он их продает, потом ждет,

когда они опять упадут, он опять их покупает, и за счет этого он может

приумножить свой первоначальный капитал, получить повышенную доходность.

Или наоборот: если он делает ошибочные сделки,

он покупает бумаги, а вместо роста эти бумаги продолжают падение,

он может получить и значительные убытки.

И у той, и у другой стратегии есть свои плюсы, есть свои минусы.

Сторонники стратегии пассивного инвестирования

говорят следующее: главное — это выявить недооцененные компании,

второе — убедиться, что у этих компаний есть перспективы роста.

Очень важно, чтобы у этой компании был бренд, который дорогого стоит.

Важно, чтобы у этой компании была эффективная команда менеджеров.

И лучший вариант вот для реализации вот этой стратегии — это

когда фондовый рынок находится на стадии падения,

акции дешевые, и в этот момент их надо покупать.

И вот фаза падения для инвесторов,

которые выискивают эти недооцененные компании, — это, конечно,

самое благоприятное время.

Но если фондовый рынок растет, то эти инвесторы тоже работают на этом рынке.

Они покупают акции тех компаний, которые сегодня испытывают

временные финансовые трудности, и в силу этого их акции подешевели.

И они покупают вот эти вот подешевевшие акции в расчете на то, что эти

финансовые трудности временные, компания их преодолеет, и акции в цене вырастут.

Вот на данном слайде я вам хочу показать сторонников пассивного инвестирования.

Это достаточно уважаемые люди, в общем, более чем уважаемые.

Самый известный инвестор в мире — Уоррен Баффет, человек, состояние которого

оценивается на сегодняшний день свыше 60 миллиардов долларов.

Вот он сторонник стратегии пассивного инвестирования.

Средний срок владения акциями, которые он приобретает, — порядка 10 лет.

Какие-то акции он держит, ну как он сам говорит: «Некоторые акции я держу вечно».

Например, акции компании Coca-Cola, которые он покупал еще в 80-х годах

прошлого столетия, у него в портфеле есть и до сих пор.

Питер Линч, Нилье Таубе — это вот люди, которые управляют многомиллиардными

состояниями и придерживаются стратегии пассивного инвестирования и добились,

как вы видите, очень хороших успехов.

Я вам тут привожу цитату из книги Уильяма Шарпа,

лауреата Нобелевской премии по экономике, где он говорит о том,

что активное инвестирование не дает какого-то существенного выигрыша.

И вы сами прочитаете это его высказывание, чтобы я не тратил свое время.

И вы видите, что он считает, что только в редких случаях инвестор,

который занимается активным инвестированием,

может действительно обогнать, обогнать рынок.

И вот сторонники пассивного инвестирования критикуют

активные стратегии и говорят, что вот: «Честно говоря, — говорят,

— очень сложно выявить, действительно акции являются недооцененными,

или они и реально должны столько стоить».

То есть информация, которая важна для определения цены,

является неполной и недостоверной, и поэтому сложно сказать,

недооценена или переоценена акция.

Это первое.

Второе — они говорят: «Колебание — рост и падение акций

— это случайные события, заранее их предсказать невозможно,

и соответственно и нечего пытаться это предсказывать».

Ну и действительно, я уже и в своей практике видел достаточно много людей,

которые занимаются дэй-трейдингом.

Они покупают акции в надежде на то, что они вырастут, акции начинают падать.

Количество правильных решений, когда дэй-трейдер действительно покупает акции,

и эти акции растут, и количество неправильных решений,

когда он покупает акции в расчете на рост, а они падают,

вот количество правильных-неправильных решений примерно одинаково.

Только когда дэй-трейдер принимает неправильное решение,

он быстро закрывает свою позицию с маленьким убытком, а если он угадал,

то он эти акции держит и на этом деле зарабатывает.

И вот как бы критика активного инвестирования говорит,

что вот наступление событий перелома тренда от падающего к растущему — эти

события непредсказуемы.

Инвесторы не замечают наступления этих событий, и кроме того,

надо понимать следующее: что когда вы проводите эти сделки купли-продажи,

у вас возникают дополнительные расходы — комиссия брокера,

комиссия биржи, комиссия депозитария.

Это первое.

И второе — всегда есть спред между ценой покупки и ценой продажи.

Вот этот спред — это как курс доллара в обменных пунктах (цена покупки доллара

такая-то, цена продажи доллара такая-то), и вот за счет этого спреда инвестор,

который работает на рынке акций, он тоже несет определенные потери,

плюс какая-то часть свободных средств находится вне рынка.

Это просто наличные деньги.

А раз эти наличные деньги просто лежат на счете, и инвестор ждет благоприятного

момента для входа на рынок, эти деньги в данный момент не приносят никакого дохода.

Вот из этого и возникают дополнительные потери.

В чем суть стратегии

пассивного инвестирования на примере стратегии Уоррена Баффета?

Вот на данном слайде показано поведение — это стратегия Баффета,

а снизу показано, как ведет себя подавляющая часть инвесторов.

Ну то, что в литературе называют «А как ведет себя толпа?» Эмоциями людей,

как пишет Баффет, движут страх и алчность.

Алчность — это стремление заработать, стремление получить доход.

Страх — это боязнь потерять вложенные средства.

И вот когда рынок растет (мы здесь рассматриваем две фазы

рынка — это растущий рынок и кризис на фондовом рынке),

вот на растущем рынке инвесторы с удовольствием

покупают ценные бумаги, котировки которых растут.

И когда котировки постоянно растут, инвесторы постоянно покупают,

то рано или поздно котировки пойдут вниз.

Когда рынок растет и растет очень быстро, то честно говоря,

это хороший момент, для того чтобы данные акции продать,

потому что рано или поздно произойдет коррекция.

Баффет говорит: «Я, мы в общем-то выбираем чуть-чуть другую стратегию: на растущем

рынке мы выискиваем компании, у которых есть финансовые затруднения,

и у этих компаний есть перспективы роста.

Мы покупаем именно такие компании».

На падающем рынке подавляющее большинство инвесторов испытывают страх:

рынки валятся, котировки снижаются,

и из-за этого страха инвесторы продают акции.

Для Баффета и для его компании это самое благоприятное время для

покупки резко подешевевших акций.

То есть, как вы видите, профессиональные инвесторы и подавляющая часть

непрофессиональных инвесторов действуют в противоположных направлениях.

И за счет этого профессионалы выигрывают.

Насколько успешна данная стратегия,

вы можете посмотреть на данном слайде: здесь показано,

как менялась стоимость акций компании Berkshire

(это компания Баффета) и как менялся индекс Standard & Poor's — 500.

И вы можете видеть, что за период с 1965 по 2005 год,

то есть за 40 лет, среднегодовая доходность акций

компании Баффета — это 21,5 %,

среднегодовая доходность индекса S&P — 500 за этот год — 10,3 %.

То есть за счет вот такого реинвестирования,

за счет вот этого сложного процента компания Баффета в цене выросла,

там, в десятки раз больше,

чем вырос индекс S&P — 500.

И вот за этот 41 год, который попал в данную выборку,

только было 6 лет,

когда компания Баффета показывала худший результат, чем S&P — 500.

Ну вот из этих шести лет вы можете видеть, что на данном слайде 2 года попапали на

данный слайд — это 75-й год и 80-й год, когда

индекс S&P опережал ту доходность, которую получает компания, компания Баффета.

То есть вот компания Баффета здесь как бы отставала от индекса S&P — 500.

Но в другие года они обгоняли рынок, и в целом они этот рынок переиграли.

Для примера здесь показаны некоторые акции,

которые включены в портфель компании Баффета.

И показаны для сравнения по какой цене эти акции приобретались,

и сколько эти акции стоят в текущий момент.

Ну вот, например, компанию Washington Post — это компания,

которая выпускает газету одноименную,

— затраты не приобретение этой компании составили 11 миллионов долларов.

На сегодняшний день эта компания стоит свыше миллиарда.

Вот вам доходность, в процентах можно посчитать, какую зарабатывает

профессионал, покупая недооцененную компанию, которая испытывала в тот момент,

когда они их покупали, эта компания находилась на грани, на грани банкротства.

[ЗАСТАВКА]

[ЗАСТАВКА]

[ЗАСТАВКА]

Ознакомьтесь с нашим каталогом

Присоединяйтесь бесплатно и получайте персонализированные рекомендации, обновления и предложения.

Coursera делает лучшее в мире образование доступным каждому, предлагая онлайн-курсы от ведущих университетов и организаций.

© Coursera Inc., 2018 Все права защищены.

Загрузить из App Store

Загрузить в Google Play