Основной целью данного курса является формирование у слушателей понимания того, что в современном мире крайне необходимо грамотное управление личными финансами, и это обязательно поможет человеку стать финансово состоятельным и независимым. Изучение курса позволит лучше ориентироваться в текущих финансовых вопросах, практически ежедневно возникающих у людей, и находить оптимальные для каждого человека способы управления личным капиталом. В ходе прохождения курса слушатель, прежде всего, научится распределять свой капитал по трем элементам: текущий, страховой и инвестиционный капитал. Далее будут рассмотрены возможности осуществления инвестиционных операций на финансовом рынке и оценка их эффективности. Для объективной оценки совершаемых операций в представленном курсе даются основы финансовых вычислений (простой и сложный процент, номинальная и эффективная процентная ставка, номинальная и реальная доходность, текущая и будущая стоимость денег). Понимание рисков является особо важным в финансовом мире, и этому также будет посвящена отдельная часть курса, в ходе освоения которой слушатель научится оценивать эффективность принимаемых инвестиционных решений по критерию «риск-доходность». А в заключительной части будут рассмотрены вопросы, касающиеся формирования инвестиционного портфеля и управления им. Как результат – у слушателя сформируется комплексное представление об управлении личными финансами, что сделает этот процесс для каждого более успешным и интересным! ПЛАН КУРСА НЕДЕЛЯ 1: Финансы в жизни человека НЕДЕЛЯ 2: Риск и доходность личных финансовых инвестиций НЕДЕЛЯ 3: Технология принятия решений частным инвестором НЕДЕЛЯ 4: Инвестиционные стратегии частного инвестора НЕОБХОДИМЫЕ ЗНАНИЯ И НАВЫКИ Предварительных требований к слушателям курса не предъявляется ОЦЕНИВАНИЕ По результатам каждого из 4-х модулей предусмотрен контрольный тест, который будет состоять из классических тестов (вопрос и даны варианты ответов), из задач, предполагающих проведение расчетов в рамках прослушанного материала. Итоговая оценка по курсу формируется нарастающим итогом по результатам тестов по каждому модулю. НЕОБХОДИМОЕ МАТЕРИАЛЬНОЕ И ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ Специального материального и программного обеспечения для освоения курса не требуется. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ В курсе будут делаться ссылки на наиболее интересные и актуальные статьи и сайты по вопросам личных финансов.
3.5.Внешний долг и экономические санкции
Loading...
From the course by National Research University Higher School of Economics
Управление личными финансами
639 оценки
National Research University Higher School of Economics
639 оценки
Course 1 of 6 in the Specialization Финансовые инструменты для частного инвестора
From the lesson
Технология принятия инвестиционных решений
Доброго времени суток! Третья неделя курса посвящена технологиям принятия решений частным инвестором. На этой неделе вы узнаете, что подразумевается под оценкой рисков инвестиционных решений, как принимать обоснованные решения такого рода и какие инструменты можно применять для успешной защиты от рисков. На третьей неделе предусмотрено 7 видеолекций по 10-15 минут, слайды из которых содержатся в презентации, прикрепленной к первому видео на вкладке Resources. По итогам недели предусмотрен тест для оценки полученных знаний. Успехов вам в освоении материала!
Meet the Instructors
Берзон Николай Иосифовичд.эк.н., профессор
Факультет экономических наук
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА] Продолжая
рассматривать внешние риски для России, нельзя не отметить и следующее.
Это те экономические санкции,
под которые попала Россия в связи с украинскими событиями.
И на начальном этапе эти экономические санкции носили достаточно мягкий характер.
Я выделил три как-бы основные позиции вот таких вот мягких экономических санкций.
Это то, что было принято решение по ограничению поставок высокотехнологичной
продукции.
Это не так смертельно.
Почему?
Потому что вот оборудование высоких технологий, которое поставлено,
оно еще будет работоспособным в течение нескольких лет.
Вот за эти несколько лет нужно решить проблему: или экономические санкции...
Надо постараться, чтобы их отменили.
Или самим научиться делать вот это новое оборудование.
Вот это вот то, что я говорил, реальное импортозамещение.
Второе — тоже такая мягкая санкция.
Свертывание программ научно-технического сотрудничества.
Свертывание этих программ идет...
захватывает только те программы,
которые финансируются и поддерживаются государством.
На самом деле, прямые контакты между российскими учеными и западными учеными,
они как были, они так и продолжаются.
И российские ученые ездят на западные конференции,
западные партнеры приезжают в Россию.
Да, какие-то программы государственные, они заморожены, но это не так страшно.
Ну и такая угроза, как замораживание счетов узкого круга лиц,
которые, по мнению Запада, причастны к украинским
событиям — это тоже санкция такая достаточно мягкая.
У многих людей этих счетов там или просто-напросто нет,
или пострадала какая-то достаточно узкая, очень узкая, очень маленькая группа лиц.
К сожалению, санкции стали наращиваться, увеличиваться и стали...
Сегодня применяется еще и второй блок достаточно жестких экономических санкций.
Это то, что европейские политики и американские политики приняли
решение о замораживании счетов некоторых российских банков и компаний,
которые работают в Крыму или
которые занимаются поставкой продуктов,
помощи Луганску и Донбассу.
Следующая позиция достаточно тяжелая для
российской экономики — это то, что резко сегодня ограничен
доступ российских банков и компаний на западные финансовые рынки.
По сути дела, для компаний с государственным участием или просто для
госкомпаний рынки, западные рынки капитала просто-напросто закрыты.
А у нас все-таки есть необходимость в привлечении западного капитала.
Я вам просто могу привести вот данный слайд.
Вот посмотрите: внешний долг России с 1995 по 2014 год.
Вот за эти 20 лет внешний долг России вырос многократно.
И если в 1995 году он был там порядка 115‒120
миллиардов долларов, то в 2014 году это свыше 700 миллиардов.
Это вот внешний долг.
Причем особенность заключается в том, что государственный долг у нас постепенно
сокращается, и в 2014 году доля государственного...
вернее так, государственный долг составлял всего-навсего где-то
порядка 47‒48 миллиардов долларов.
А вот внешний долг вырос и вырос...
Я имею в виду внешний долг частного сектора, вырос очень значительно,
очень существенно.
И этот долг надо обслуживать.
Обычно ведь как делают компании.
Компании берут кредит, и когда наступает срок погашения кредита,
компания перекредитовывается и за счет получения нового кредита
она гасит предыдущий кредит.
Любая компания, любое предприятие имеет какой-то уровень долговой нагрузки.
То есть компания для развития бизнеса использует собственный капитал и конечно,
использует заемный капитал.
Но когда западные рынки капитала закрыты,
а нынешние долги надо гасить, невозможно перекредитоваться на западе,
вот это ставит целый ряд российских компаний в очень тяжелое положение,
в очень тяжелую ситуацию.
Следующая позиция — арест российского имущества за рубежом — это экзотика.
Да, были какие-то попытки этого ареста,
все это заканчивается достаточно безуспешно.
Следующая позиция экономических санкций — это ограничение поставок российской
продукции за рубеж.
Да, это, конечно, бьет болезненно по российской экономике,
по российскому экспорту, но в ответ Россия
принимает ответные меры, это как-бы антисанкции,
связанные с прекращением закупок продуктов питания у европейских стран.
Вот это ведет к нагнетанию вот этой обстановки.
Но из всех вот этих санкций, конечно, самая жесткая — это, вот,
ограничение доступа к западному рынку капитала.
Российские компании...
Вот почему российские компании много там заимствуют,
если посмотреть на данный слайд?
Это связано с тем, что именно на зарубежных
рынках капитала можно взять больший объем финансовых ресурсов.
То есть этот рынок — он, по сути дела, безграничный для российских компаний.
Второе: можно взять деньги на более длительный срок.
Ну и наверное, самое главное: там можно взять более дешевые деньги.
Поэтому российские компании, конечно, берут кредиты и у российских банков,
но кредиты западных банков, они были более привлекательными,
и вот этот внешний долг России, я имею в виду и частного бизнеса и государства,
внешний долг России вырос и вырос очень значительно.
На данном слайде я вам хотел показать,
что вот те кредиты, которые брали российские компании,
брали российские банки, сегодня подходят сроки их погашения.
И вы можете видеть, что за 4-й квартал 2014 года и за весь 2015 год
российские компании должны выплатить 167 миллиардов долларов.
Эта сумма не столь велика, не столь критична,
если бы не ситуация на мировом рынке нефти.
Потому что когда цена на нефть была свыше 100 долларов за баррель,
то те компании, которые добывали нефть, которые получали эту выручку,
они этой выручкой и расплачивались за те кредиты, которые брали на западе.
Потому что все-таки основными заемщиками на европейском рынке являются
такие компании, как Газпром, Роснефть, Лукойл.
То есть у этих компаний есть валютная выручка.
Им рассчитаться было достаточно легко.
Но вот когда цены на нефть падают, и вместо 100 долларов нефть стоит 45,
то приток валюты в Россию сокращается, и даже компании,
которые имеют валютную выручку, им труднее обслуживать свои долги.
Конечно, в более тяжелой ситуации оказываются те компании, у которых этой
валютной выручки нет, которые работают только на внутреннем российском рынке,
они вынуждены продавать рубли, покупать валюту.
Ну, вы уже видите, какой курс: с 38 рублей за доллар он подскочил до 68.
Последствия экономических санкций для России.
Это технологическое отставание.
Если за тот период, пока та техника, которая куплена на западе, она работает,
функционирует, за этот период если мы не освоим производство этой техники в России,
то действительно, это не просто технологическое отставание,
а это приведет к тому, что некоторые ныне действующие производственные
мощности перестанут действовать без этого оборудования.
Как пример я могу привести.
Вот так как все-таки российская экономика держится на нефти и газе,
и нефтегазовый комплекс для нас является приоритетным, то ведь помимо того,
что надо добыть этот газ там или добыть эту нефть,
есть целая сеть так называемых нефтесервисных компаний,
которые обслуживают оборудование, следят за ним, ремонтируют и т.д.
Подавляющее большинство нефтесервисных компаний — это западные компании.
Поэтому перед Россией стоит задача: если мы хотим избавиться от внешней
зависимости с точки зрения, скажем, вот тех же самых нефтесервисных компаний,
то в России есть пока определенный лаг времени, определенный период,
в течение которого мы можем создать свои нефтесервисные компании.
Второе — это вот то, что для финансистов абсолютно очевидно.
Это происходит удорожание стоимости заимствования финансовых ресурсов за
рубежом.
Связано с тем, что России понизили рейтинг, и два агентства
Агентство Standard & Poor's и второе агенство Moody's Investors Service,
эти два агентства перевели Россию из страны, вот которая находилась
в категории инвестиционного качества, в спекулятивный рейтинг.
Вы понимаете, что зависимость между риском и доходностью она прямая.
Больше риск — больше доходность.
И вот это понижение рейтинга — свидетельство того, что риски вот у
данного лица, у страны, или понижается рейтинг компании, потому что вслед
за страновым рейтингом были пересмотрены и рейтинги и для российских компаний.
А, соответственно, когда идет понижение рейтинга, это значит риски растут.
Когда компания из компании инвестиционного
качества становится компанией спекулятивного качества,
то деньги вот этой компании спекулятивного качества дают под более высокие проценты.
Это, примерно, вот для России, это обернулось, примерно, процента 2.
То есть деньги стали, примерно, на 1,5–2 % дороже.
Куда закладываются эти 2 %?
Они будут заложены в цену продукции,
потому что предприятию нужно долги возвращать, нужно проценты выплачивать,
и это всё будет закладываться в цену продукции.
Соответственно, это приведет к некоторому повышению инфляции.
Следующая как бы позиция, на которую я бы обратил ваше внимание, это то,
что для обслуживания внешнего долга необходима валюта.
У нас происходит снижение валютной выручки в силу того,
что снижаются цены на нефть и на газ.
И компании покупают теперь валюту у Центрального банка России.
Это приведет к тому, что происходит постепенное
снижение золотовалютных резервов Центрального банка.
И вот если посмотрите на данный слайд, где показаны как
растет внешний долг частного сектора и как меняются золотовалютные резервы,
то вы можете видеть, что, скажем,
самый такой пик золотовалютных резервов — это август 2008 года,
когда золотовалютные резервы составляли 600 миллиардов долларов.
Постепенно эти золотовалютные резервы начинают снижаться.
Снижаются по причине того, что часть этих резервов была использована во время
кризиса 2008–2009 годов для поддержания российской экономики.
А сегодня компаниям, которым нужно гасить внешние долги,
номинированные в долларах или в евро, покупают валюту не просто на рынке,
у тех предприятий, у которых есть валютная выручка и они эту валюту продают,
они покупают эту валюту у Центрального банка.
И если у нас еще на конец 14-го года золотовалютные резервы составляли
385 миллиардов долларов,
к концу ноября 15-го года эти резервы сократились до 365 миллиардов.
Запас прочности, безусловно, есть, но обратите внимание,
что золотовалютных резервов у нас всего-навсего 365 миллиардов,
а задолженность частного сектора, если мы еще сюда прибавим задолженность
государства, это, примерно, около 600 миллиардов.
То есть золотовалютные резервы не покрывают всю ту задолженность,
которая имеется у России.
Да, безусловно, для каких-то предприятий западные рынки остаются открытыми.
Это частный бизнес, который, к которому экономические санкции не применяются.
Поэтому часть кредитов предприятия погасят сами или перекредитуются у
западных банков.
Но часть, конечно, компаний будет обращаться к Центральному банку и,
соответственно, золотовалютные резервы будут уменьшаться.
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
Ознакомьтесь с нашим каталогом
Присоединяйтесь бесплатно и получайте персонализированные рекомендации, обновления и предложения.
Coursera делает лучшее в мире образование доступным каждому, предлагая онлайн-курсы от ведущих университетов и организаций.
© Coursera Inc., 2018 Все права защищены.
