[ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] Уважаемые коллеги, в рамках предыдущей лекции мы с вами говорили о различных видах личного капитала, в том числе, инвестиционного капитала. И как только мы употребляем термин «инвестиции, инвестиционный капитал», речь идет о том, что человек вкладывает какие-то финансовые ресурсы, покупает какие-то финансовые активы с целью получить определенный доход. И вот сегодняшняя наша тема она будет посвящена понятиям риск и доходность. Это ключевое понятие на финансовом рынке, любой человек стремится, конечно, инвестировать так, чтобы получить доходность, и, как говорят, чем больше, тем лучше, но высокая доходность сопряжена и с высоким риском. Вот об этих вещах мы с вами поговорим в рамках нашей темы. Когда делаются инвестиции, то любой инвестор желает, чтобы инвестиции обладали некоторыми свойствами, и хорошо, если эти инвестиции дают нормальную хорошую доходность. Это первый показатель, который характеризует инвестиции. Второе — желательно, чтобы эти инвестиции у нас были еще и надежны, чтобы тот финансовый актив, который инвестор приобретает, он бы обладал минимальным риском или лучше, чтобы, он вообще был безрисковым. Ну и третье — это ликвидность. Под ликвидностью понимается то, что можно быстро продать финансовый актив, получить денежные средства без существенных финансовых потерь. И вот желательно, чтобы актив обладал всеми этими тремя свойствами. В реальной практике такого не бывает. Вот эти вот три свойства они несовместимы, потому что чем выше доходность, тем выше риск, соответственно, меньше надежность. Если инструмент абсолютно ликвидный, который легко можно купить, легко продать, то тогда тут, как правило, это связано с определенными издержками и с невысокой доходностью. Поэтому для каждого вида личного капитала нужно подбирать те инструменты, которые обладают соответствующими свойствами, которые характерны для данного вида личного капитала. Ну вот давайте посмотрим. Мы говорили о том, что личный капитал делится на три части: это текущий капитал, это резервный капитал и это инвестиционный капитал. Текущий капитал, как мы с вами выяснили, это капитал, который обеспечивает текущее потребление человека. Поэтому если деньги текущего капитала вкладываются в какие-то финансовые инструменты, то, во-первых, этот финансовый инструмент должен быть абсолютно ликвиден. Ну скажем, если человек откладывает какие-то деньги на летний отпуск, когда подходит момент приобретения путевки, для того чтобы эти деньги быстро получить, надо иметь возможность быстро продать финансовый инструмент. То есть первое требование — это абсолютно ликвидный финансовый инструмент, и второе — это надежность, потому что это деньги не на длительный срок, деньги на короткий срок, и недопустимо, чтобы эти вложенные денежные средства теряли бы в своей стоимости, потому что эти деньги человек должен иметь возможность очень быстро забрать без финансовых потерь. Когда мы говорим про резервный капитал, который создается на всяческий непредвиденный случай: болезнь, потеря работы и так далее, и так далее, здесь не требуется свойство ликвидности, эти деньги вообще могут лежать, так я грубо скажу, вечно, если человек не болеет, если у него прекрасный бизнес, он не теряет работу. Самое главное для этого вида капитала — это надежность, чтобы те финансовые ресурсы, которые лежат на «всякий пожарный случай», чтобы эти финансовые ресурсы не обесценивались, чтобы они не пропали. Ну, например, если мы говорим про финансовый инструмент банковский депозит — чтобы этот банк не сгорел, не обанкротился, ну и так далее, и так далее. А вот третий капитал — это инвестиционный капитал, где человек накапливает средства на свою будущую старость, здесь главное, главное свойство, которым должен обладать финансовый инструмент, который мы используем для накопления, это, безусловно, доходность. Безусловно доходность. Ликвидность здесь абсолютно неважна, потому что деньги будут работать в течение нескольких десятилетий — 20, 30 лет, все зависит от того, с какого момента человек начал формировать свой личный пенсионный фонд. Да, возможны какие-то колебания. Стоимость инструмента может расти, может снижаться. Самое главное, чтобы в долгосрочной перспективе был растущий тренд. Поэтому главный упор здесь делается на доходность. И вот теперь давайте посмотрим на те финансовые инструменты, которые человек может использовать, чтобы формировать текущий, резервный и инвестиционный капитал. На этом слайде укрупненно показаны некоторые финансовые инструменты, которые наиболее широко используют физические лица. Первый — это банковский депозит, второй инструмент — облигации, акции. Банковский депозит, облигации, акции — это человек самостоятельно принимает решения, какие акции купить, какие купить облигации, когда их купить, когда их продать, то есть он самостоятельно делает эти инвестиции. Некоторые люди не хотят самостоятельно принимать финансовые решения и они готовы отдать деньги в доверительное управление. Но доверительное управление требует больших сумм, то есть вы можете получить в банке своего персонального менеджера, который будет управлять вашими финансовыми ресурсами, но это менеджер дорогой, и менеджеры начинают работать с крупными суммами. У разных банков разные требования к минимальному порогу входа, для того чтобы получить персонального менеджера, который будет заниматься управлением вашими финансовыми ресурсами. В каких-то банках — это 1 млн долларов, где-то — это 500 тыс., но, как вы понимаете, это суммы достаточно приличные, и мы поговорим на одной из наших лекций будущих о том, как реализуется механизм доверительного управления. Те люди, которые не обладают такими большими капиталами, могут купить пай какого-либо или несколько паев какого-нибудь паевого инвестиционного фонда. И, соотвественно, активами вот таких вот инвестиционных фондов управляют тоже управляющие компании на принципах доверительного управления. Поэтому вот доверительное управление и приобретение паев — это вы, по сути дела, отдаете свои средства в управление каким-то профессиональным управляющим. Насколько они хорошо управляют, насколько их финансовые решения эффективны, мы с вами поговорим на последующих темах. Давайте начнем говорить о тех финансовых инструментах, которые человек имеет возможность самостоятельно принимать некоторые финансовые решения. И если мы с вами посмотрим на структуру финансовых инвестиций физических лиц по России (это данные середины 2015 года), то мы с вами можем видеть, что в принципе российское население обладает достаточно приличными финансовыми ресурсами. Так вот если все вместе просуммировать, то это порядка 29 трлн рублей, которыми обладают физические лица граждане России. И вот из этих 29 трлн подавляющая часть (свыше 21 трлн) находится на депозитах в коммерческих банках. То есть от общего объема финансовых ресурсов физических лиц 73,7 % вложено на депозиты. Какая-то часть средств, обычно это средства в валюте, люди хранят у себя на руках, дома, не знаю, в какой-нибудь там тумбочке и так далее, и так далее. Это экспертная оценка, которую публикует Центральный банк, что на руках у населения находится примерно 3,2 трлн рублей. Это вот второе крупное направление. Я не могу сказать, что это направление инвестиций, это второе направление как бы сбережений. Обычно, еще раз говорю, хранят, конечно, не в рублях, а, как правило, в валюте. Какая-то часть средств (порядка 2 трлн) находится в негосударственных пенсионных фондах. Здесь надо быть чуть-чуть аккуратнее, когда я говорю, что это принадлежит физическим лицам. Обычно негосударственный пенсионный фонд работает следующим образом: предприятие платит за своих сотрудников, и вроде бы вкладчиком в данный пенсионный фонд является предприятие, которое платит за своих сотрудников, но лицевые счета, куда зачисляются денежные средства, поступающие от предприятия, открыты на конкретных физических лиц. И эти деньги, по сути дела, принадлежат данным лицам, но только они ими смогут воспользоваться, когда достигнут пенсионного возраста. Ну и остальные, как вы видите, направления инвестирования — это инвестиции в акции, в облигации и в паевые фонды — это очень небольшие суммы, это очень небольшие по размеру инвестиции. И вот глядя на структуру инвестиций физических лиц у нас в России, можно сказать, что, в общем-то, она крайне неудовлетворительна, потому что депозиты в коммерческих банках, о которых мы сейчас с вами будем говорить более подробно, они дают низкую доходность. Как правило, депозиты в коммерческих банках не обгоняют инфляцию, то есть доходность по депозитам меньше, чем уровень инфляции, и в результате реальная доходность, о которой мы с вами говорили на предыдущих лекциях, она получается отрицательная. И вот когда в акции вложено всего-навсего 3,8 % от общего объема инвестиций, на предыдущей лекции мы с вами смотрели структуру инвестиций американского инвестора, где в акции, в зависимости от возрастных категорий, вложено от 40 до 75 % инвестиций данного человека, то вот в России совсем другой подход, совсем другой подход. И, честно говоря, вот такая структура инвестиций — это свидетельство... ну, так, не хочу никого обидеть из слушателей, но в целом могу сказать, что это позиция финансово неграмотного инвестора. [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА]