[ЗАСТАВКА]
Итак, давайте посмотрим, как происходит на
самом деле оценка эффективности проекта для добывающего предприятия в целом.
Для принятия решения об утверждении инвестиционных проектов инвестиционная
комиссия рассматривает эффективность проекта для компании в целом.
И это включает эффективность проекта для сервисных компаний помимо добывающих.
Перед непосредственной оценкой экономического эффекта для добывающего
предприятия, состоящей из получения дополнительного объема добычи нефти,
блок нефтесервисов и системы снабжения выносит предложение по
возможным альтернативным проектам.
Сервисное предприятие расценивается как альтернативный подрядчик, а предлагающие
услуги, имеющиеся на сервисном рынке у нескольких подрядных организаций.
При этом качество сторонних услуг
удовлетворяет требования добывающих предприятий.
Для оценки эффективности их цены на этих услугах,
всех подрядчиков, прошедших конкурсный отбор — ну,
обычно это делается тендерным процессом — и определяется
альтернатива как экономия затрат добывающего предприятия,
то есть выбирается проект, который определяет самая большая экономия.
В случае невыполнения работ подрядчиком, выбирается аффилированная компания.
Соответственно, если приведенная
стоимость альтернативного проекта меньше приведенной стоимости субподрядчика,
то выбираем аффилированного подрядчика.
Дальше для оценки экономической эффективности проекта добывающего
предприятия, должно производить вместе с блоком добычи нефти, блоком технологии.
Если вы помните,
они при оценке месторождения тоже принимают ключевое участие.
И рассматриваются два варианта: прирост нефти в случае реализации проекта,
а также упущенная выгода, или недобытая нефть, в случае нереализации проекта.
И, соответственно, эффективность для добывающего предприятия определяется
как дополнительный чистый дисконтированный доход или убыток от изменения добычи
нефти, вот, собственно, эту разницу, где DCRu — это, соответственно,
приведенный доход или убыток от прироста или снижения добычи нефти, а DCCu
— это дисконтированные затраты, связанные с приростом/снижением добычи нефти.
А сейчас давайте посмотрим,
как определяется оценка эффективности проекта для всей компании.
Эффективность проекта сервисного предприятия для компании в
целом представляет суммарный эффект для сервисного предприятия и
добывающей компании, то есть мы просто суммируем чистую
приведенную стоимость эффективности проекта, ну, самый эффективный
проект как для сервисного предприятия, так и для добывающей компании.
И дальше идет ранжирование проектов, которое делается
по показателям индекса рентабельности и чистой приведенной стоимости.
Вы уже знаете данные показатели, не буду останавливаться.
Дальше мы закончим, наверно, со следующим моментом — как
оценивать проекты по приобретению или аренде земельных участков.
Это достаточно такой базисный момент для всех нефтегазовых компаний.
И обычно что делается?
Смотрятся все входные параметры модели,
которые ставятся для каждого участка.
Это, как правило, основные: цена выкупа участка и другие платежи,
связанные с этим, постоянная ставка ежегодного налога на землю,
единовременные платежи на регистрацию и оформление аренды и постоянная,
ежегодная ставка арендной платы.
По сути,
все затраты связаны с приобретением и обслуживанием данного участка.
Дальше, основными параметрами модели являются срок реализации проекта,
соответственно, при планируемых продажах сервисных
предприятий имущество принимается равным периодом времени,
начиная с первого января соответствующего года до предполагаемой даты продажи
предприятия новому собственнику, а при сохранении владения
сервисным предприятием имущество обычно — 49 лет.
Естественно, ставка дисконта и курс валюты — безусловно, основные параметры модели.
И дальше основные допущения, которые обычно делаются —
это какая есть ставка арендной платы и налог на землю,
они достаточно чувствительно могут менять результат и обычно их
принимаем как постоянные на весь период для упрощения.
И дальше это затраты на оформление или выкуп участка.
Их относим к началу расчетного периода и их не дисконтируем.
Дальше мы рассчитаем затраты при покупке.
Это, по сути, является сумма дисконтированных затрат на покупку
и выплату земельного налога за минусом тоже дисконтированного снижения
налога на прибыль за счет отнесения земельного налога на себестоимость.
А рассчет затрат при аренде считаем как сумму, соответственно,
дисконтированных затрат на регистрацию и оформление аренды и затрат на аренду земли
тоже за минусом дисконтированного снижения налога на прибыль за счет отнесения затрат
на аренду на себестоимость.
Вот так примерно происходит в сервисных предприятиях оценка,
и выбор, и формирование портфеля инвестиционных проектов.
Спасибо за ваше внимание.
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]