[БЕЗ_ЗВУКА] Мы с вами слово за слово добрались до заключительного эпизода первой недели нашего курса. И я хочу продолжить анализ статьи Джозефа Стиглица, как вы помните, я ее озвучил как «Дефицит кредита». А все, что я пока нарисовал, это непонятные пилы про банк, их никакого дефицита пока не наблюдается. Вот мы переходим к этой заключительной и наиболее важной части, потому что, грубо говоря, наше заключение о том, что банк, скажем так, жадный банк, он получает максимальный денежный поток в какой-то точке, это проблема банка, но никак не рынка. Вот здесь нам придется впервые вспомнить о том, что, вообще говоря, на рынках присутствуют такие фантасмагорически фундаментальные понятия, как спрос и предложение. Я понимаю, что, конечно, это труизм, но тем не менее, до этого момента у нас всё был как-то спрос, а предложение мы пока не изучали. Вообще, в этом курсе, мы, как правило, предложение берем как какое-то данное со стороны и особенно не анализируем. Здесь же мы к нему вернемся. Представим себе следующую ситуацию, что у нас с вами спрос на кредиты определяется тем, какое количество у нас заемщиков берут эти деньги. Мы для простоты будем считать, что всего заемщиков у нас 10 черных, 10 синих и 10 красных. То есть всего 30. И каждый из них берет по 8 миллионов долларов, то есть максимальный спрос, как вы видите, это 240 миллионов. Я не буду его здесь писать, потому что мы понимаем, что это самый максимум. Однако, если черные выпадают, то остается 160, правильно? А если черные и синие выпадают, то остается только 80. Это — спрос. И мы уже установили в прошлом эпизоде, что спрос, вообще говоря, он еще и проваливается при переходе через определенные цифры номинала кредита. То есть он проваливается при переходе через цифру 12 и проваливается при переходе через цифру 18. Однако предложение... Причем спрос снижается, F растет, а спрос снижается. Предложение ведет себя принципиально по-иному. Если ставки растут, то предложение повышается. Почему? Давайте вспомним, откуда банк берет деньги. Для этой цели не надо ничего знать о банке. Банк же дает кредиты заемщикам. А где он их собирает? Он собирает их у вкладчиков, правильно? Если ставки по кредитам повышаются, то, вообще говоря, банк может предложить большие ставки и по депозитам тоже. Если он предлагает более высокие ставки, то набегает больше вкладчиков, которые хотят на этом заработать. Вот, собственно, и всё. Но что важно? Что никаких разрывов в точках 12 и 18, что касается предложений, нет. Потому что там не происходит выпадение или, наоборот, запрыгивание какого-то количества новых вкладчиков. Они вот просто, чем больше предлагают, тем больше их приходит. И поэтому мы сейчас с вами нарисуем следующую простую диаграмму. Левая колонка у нас будет вот эта вот face value нашего с вами кредита. Здесь у нас будет стоять предложение кредитов S. Я специально пользуюсь латинскими сокращениями, а здесь у нас будет стоять спрос. То есть это — supply, это — demand. Значит, у нас есть какие точки? У нас есть точка 12 − ε. Правильно? Это первая такая. Дальше идет точка 12 + ε. Мы знаем, что предложение в них одинаково, а вот спрос скачкообразно меняется. Следующая точка у нас идет: 18 − ε и 18 + ε. Ну условно говоря, я должен был рисовать вот это синим, а это уже красным, но ничего страшного. И наконец, последняя у нас точка идет точка 20 − ε. Вот у нас пять таких точек. Давайте посмотрим, что касается спроса. Здесь мы всё знаем. Мы знаем, что спрос, здесь у нас занимают все заемщики. То есть их 30 по 8, то есть здесь 240. Как только мы переходим через 12, черные вываливаются, и у нас остаются — я специально все-таки обведу — 160. Здесь у нас остается тоже 160, однако как только мы переходим через 18, здесь я намеренно поверх этого напишу красненьким, у нас становится 80, и здесь тоже остается 80. Это то, что мы с вами вывели из предыдущего нашего с вами анализа. А вот что касается предложения, то здесь я поставлю некие произвольные цифры. Я хочу вас вернуть к тому, что я в начале этой недели говорил, что в некоторых случаях у нас какие-то цифры берутся сугубо для иллюстративных целей. То есть не надо думать, откуда они взялись. Вот цифры спроса в этом примере нами посчитаны, и мы понимаем, откуда они взялись, а вот цифры предложения — они в каком-то смысле более произвольные. Допустим, единственное, что мы знаем, что они должны вниз расти. Будем считать, что при 12 предложение равно 40, при 12 +, тоже 40, при 18 оно у нас будет 60, а при 20 оно будет 80. А теперь мы посмотрим на эту таблицу и задумаемся, зачем мы ее здесь нарисовали. Два вопроса я задаю. Вопрос первый. Какова номинальная величина кредита, при которой спрос равен предложению? [БЕЗ_ЗВУКА] Мы видим, что это красная. Правильно? Вот здесь 80 и здесь 80. Давайте обведем. Вот это S = D. А второй вопрос более серьезный для нас. Какова величина номинального кредита, при которой банк максимизирует свой денежный поток? На этот вопрос мы ответили в предыдущих эпизодах. Это вот эта. Это будет максимум ожидаемого денежного потока банка. Первое, что неприятно. Как видите, они неравны. И второе, что неприятно, что в точке, в которой банк максимизирует своей денежный поток, там предложение 60, а спрос 160. Вот это и есть дефицит кредита. То есть оказывается, что в точке, в которой банк готов выдавать кредиты всем, он предоставляет денег только 37,5 %, это 60/160 от требуемой суммы. То есть это означает, что, грубо говоря, либо далеко не все получают деньги, либо он может предложить каждому, но только часть. И то, и другое, вообще говоря, плохо. И причина, по которой вот синяя ситуация и красная не совпадают, как раз и состоит в том, что у нас с вами вываливаются заемщики. И чем ниже, тем больше вываливаются хорошие заемщики и остаются только плохие. Как я уже говорил, если бы были приклеены ярлыки, черные, синие и красные, то у банка этой проблемы бы не было, но она есть. И на самом деле, то, что нарисовано в диаграмме, это колоссальная проблема. И мы увидим в продолжении, соответственно, второй недели и особенно третьей, что ситуация, при которой возникают такие дисбалансы, оправдывает наличие и функционирование финансовых посредников, а именно финансовых институтов. Вот по существу, завершая первую неделю, мы можем сказать, что мы пока только подошли к проблемам, которые порождаются частной информацией и приводят к появлению финансовых институтов, только в общем. Мы на них посмотрели с разных сторон и коснулись некоторых фундаментальных проблем и ущерба, который этим порождается. В течение нашей с вами второй недели мы рассмотрим еще некоторые вопиющие случаи, когда проекты будут очень хорошими, а проблема не решится. Это нас укрепит в том, что надо же что-то делать, и вот мы потихонечку, начиная со второй недели, начнем что-то делать. Успехов вам всем в решении заданий. И до встречи на второй неделе!
