[МУЗЫКА] Уважаемые
коллеги, в рамках данной темы мы с вами рассмотрим
организационные формы инвестирования на финансовом рынке.
То ли инвестор может самостоятельно инвестировать на финансовом рынке,
сам принимает решения, а может быть,
лучше обратиться к услугам финансовых посредников.
В каждой этой организационной форме есть свои плюсы и минусы.
Я постараюсь показать достоинства самостоятельного,
индивидуального инвестирования и его недостатки.
И, соответственно, сравнить,
а что такое коллективное инвестирование, и там тоже свои плюсы и минусы.
Ну, выбирать, конечно, приходится самому инвестору.
На самом деле, на финансовом рынке идет очень острая борьба между
различными финансовыми институтами, которые борются за деньги инвесторов.
Это коммерческие банки, которые предлагают нам с вами различные условия
депозитных вкладов: валютные депозиты, рублевые депозиты, длинные, короткие,
с пополнением вкладов, с частичным изъятием вкладов и так далее, и так далее.
Инвестор для себя принимает решение.
Достоинство, конечно, банковского депозита заключается в том, что,
если мы размещаем деньги в надежном банке,
то тут нам гарантирована та доходность, которую нам банк обещает.
Доходность гарантирована, но, как правило, эта доходность отстает от уровня инфляции.
И в результате, если мы сравним доходность, полученную по депозиту за
минусом инфляции, — доходность получается, как правило, отрицательная.
Но зато риски минимальные, особенно если вы размещаете на банковском депозите
сумму, не превышающую 1 миллион 400 тысяч рублей, что застраховано государством.
Если человек хочет получить более высокую доходность,
то тогда есть другие финансовые институты и другие
формы инвестирования своих средств на финансовом рынке.
Прежде всего, это инвестиционные банки,
которые в России чаще всего называют инвестиционные компании, которые
предлагают инвесторам: «Приходите в нашу компанию, открывайте брокерский счет.
Мы вам обеспечим доступ на биржу, и вы сами,
самостоятельно формируете портфель, самостоятельно принимаете решение,
что покупать, когда покупать, когда продавать».
И, в принципе, такой вариант инвестирования,
самостоятельного инвестирования, через брокерскую компанию
— вполне нормальное, вполне хорошее явление.
Следующий финансовый институт,
который привлекает средства клиентов — это паевые инвестиционные фонды.
Достоинство данного финансового института заключается в том,
что паевой инвестиционный фонд, он как бы аккумулирует средства мелких вкладчиков.
В большинстве фондов минимальный порог входа — начиная от 100 рублей,
500 рублей стоит пай, 300, 1000 рублей,
то есть это доступно практически для каждого человека.
И есть люди, которые действительно приобретают паи
паевых инвестиционных фондов, и чуть позже мы с вами рассмотрим,
как работают фонды и какие там есть подводные камни.
Ну и, наверное, последний финансовый институт,
о котором следует говорить — это то, что в России развивается
система негосударственного пенсионного обеспечения.
В России создана целая сеть негосударственных пенсионных фондов.
Если человек думает накопить на свою будущую старость, чтобы при выходе
на пенсию помимо государственной пенсии получать еще что-то, какую-то добавку
из негосударственного пенсионного фонда, то человек может делать туда вклады, эти
деньги будут инвестироваться на финансовом рынке, приносить какой-то доход.
Поэтому выбор достаточно богатый.
Так вот, прежде чем выбрать, надо провести анализ: изучить,
как работают вот эти финансовые институты, какие они услуги предлагают.
Но вы прекрасно понимаете, что когда ты пользуешься чьими-то услугами,
то за это надо платить.
И мы с вами посмотрим, сколько стоят услуги тех или иных финансовых институтов.
И вот когда мы с вами провели анализ, оценили, сколько это стоит — вот тогда
можно принимать грамотное решение, то ли инвестировать самостоятельно,
то ли инвестировать через какой-то финансовый институт.
В конечном итоге деньги все равно попадают на финансовый рынок.
Поэтому в целом я могу объединить все предлагаемые на рынке
организационные формы инвестирования, выделить две большие группы.
Первое — это индивидуальное инвестирование.
Второе — это коллективное инвестирование,
когда вы присоединяетесь к какому-то портфелю.
По поводу индивидуального инвестирования.
Я там выделяю две разновидности.
Первая разновидность — это то,
что когда человек самостоятельно принимает инвестиционное решение,
сам формирует портфель, сам покупает ценные бумаги, сам их продает.
Для этого надо прийти в брокерскую компанию и открыть в брокерской
компании брокерский счет.
Брокер вам обеспечивает доступ на биржу, и вы работаете самостоятельно.
У вас полная свобода в принятии решений.
Но, когда ты инвестируешь самостоятельно, надо четко понимать,
ты должен обладать некоторыми знаниями, навыками инвестирования и зарабатывать.
Если навыков инвестирования нет, то этому надо учиться.
Те люди, которые не хотят учиться (или я часто слышу: «Ну как я вот,
не могу инвестировать, потому что я ничего не знаю», — это вот расписываются в
собственной безграмотности) — на самом деле, это люди просто не хотят учиться,
научиться можно, в принципе, там ничего сложного нет.
Но кто-то предпочитает сформировать
портфель и передать портфель в доверительное управление.
Вы отдаете деньги доверительному управляющему, и доверительный управляющий
формирует портфель под ваш вкус, под ваше отношение к риску,
под ваше отношение к доходности; но управляет этим портфелем профессионал.
Когда речь идет о доверительном управлении, то, конечно,
доверительный управляющий (это компания, это юридическое лицо) вам назначит
персонального менеджера, который стоит очень дорого.
Поэтому доверительное управление доступно не каждому инвестору — минимальный порог
входа, в разных компаниях он разный, обычно это где-то порядка 200–300
тысяч долларов, не у каждого человека есть такие деньги.
И вот для мелких инвесторов, для мелких вкладчиков, когда ты не можешь нанять
персонального профессионального управляющего, тогда можно объединиться
с кем-то и осуществлять так называемое коллективное инвестирование.
Вот вторая организационная форма инвестирования — это коллективное
инвестирование, когда мелкие вкладчики формируют пул денежных средств и
этими активами управляет профессиональная управляющая компания.
И коллективное инвестирование имеет как бы две разновидности фондов.
Это паевые инвестиционные фонды, которые в России получили достаточно широкое
распространение, и второй институт — негосударственные пенсионные фонды.
Вот об этих формах мы с вами тоже поговорим несколько позже.
Когда мы говорим о самостоятельном инвестировании,
вот на данном слайде вы видите — инвестор заключает с брокерской
компанией договор на брокерское обслуживание.
Сегодня брокерские услуги предлагают все крупные инвестиционные
банки: компания «Атон», компания «АЛОР ИНВЕСТ»,
компания «ВТБ Капитал» и так далее и так далее.
Когда вы заключаете договор на брокерское обслуживание, полезно убедиться,
что у этой компании или у этого банка есть лицензия на проведение таких операций.
И вот когда вы заключили договор на брокерское обслуживание, то сегодня,
конечно, торговля ценными бумагами кардинально отличается от того,
что было, скажем, хотя бы даже лет 15 назад на российском рынке.
Сегодня брокер, по сути дела, он вам обеспечивает предоставление доступа на
биржу, и вся торговля идет по Интернету, по «электронке».
И вы самостоятельно, то есть когда вы работаете через брокера,
вы получаете доступ на биржу, перед вами котировки, сколько стоят ценные
бумаги: цена покупки, цена продажи и так далее и так далее.
То есть вы наряду с профессиональными игроками получаете прямой доступ на биржу
и сами принимаете решения — покупать ценные бумаги, продавать ценные бумаги,
то есть решения самостоятельные и самостоятельное инвестирование.
Да, за свою услугу брокер берет определенную комиссию.
Как правило, комиссии строятся таким образом,
что чем больше объем сделок, чем больше оборот, тем меньше будет комиссия.
Вот минимальную комиссию, которую я встречал, за брокерское обслуживание
— это 0,03 % от объема сделки.
Когда у вас обороты маленькие, сделки маленькие, то комиссии повышаются,
но, как правило, комиссия не превышает
0,1 % от объема проведенных операций.
Если есть какие-то более высокие комиссии, значит,
это что-то иное зашито в эти комиссии.
Когда вы делаете самостоятельное инвестирование,
то надо понимать, что вы тратите свое время на изучение рынка,
на анализ рынка, наблюдение за рынком, на проведение операций.
Это главный ресурс,
который мешает некоторым людям принимать самостоятельные решения.
Если у человека есть свой бизнес,
где он зарабатывает деньги, который приносит ему доход,
и он эти свободные деньги собирается инвестировать на финансовом рынке,
то надо четко понимать, что ему придется отвлекаться от основного бизнеса.
И вот если человек не хочет отвлекаться, то тогда он может прибегать к услугам
доверительного управляющего, передать деньги в доверительное управление.
И вот когда мы говорим про самостоятельное инвестирование,
конечно, всегда надо сравнивать — есть плюсы, есть минусы.
Преимущества.
Вот я выделил тут три основные позиции на данном слайде, вы видите.
Первое — это вы свободны в выработке собственной инвестиционной стратегии.
Надо, во-первых, понять самого себя — готовы принимать риск или не готовы,
готовы терпеть убытки, или вы это не переносите.
То есть уже под свои внутренние ощущения, под свои внутренние
потребности и с учетом того, что вы должны инвестировать и зарабатывать,
по крайней мере, зарабатывать больше, чем уровень инфляции в России, если мы говорим
про работу на российском рынке, тогда вы формируете вот свою собственную стратегию.
Да, вы свободны принимать решения — когда покупать ценные бумаги,
когда продавать ценные бумаги.
Вы способны принимать решение изменить инвестиционную стратегию.
С одной стороны, это преимущество.
С другой стороны, тут есть такой подводный камень.
Свобода — это хорошо, но когда вы инвестируете на финансовом рынке,
прежде всего — дисциплина, четкое следование тем правилам,
той стратегии, которую вы выработали.
Если человек полностью свободен в принятии решений, сегодня он думает об одном,
завтра он меняет стратегию, думает о другом — стратегии никакой нет, и,
как правило, это ведет к потерям на финансовом рынке.
И третье, вот это безусловное преимущество — это экономия на оплате услуг
управляющих.
Когда вы отдаете деньги в доверительное управление, готовьтесь к тому,
что вам придется за это дело платить и платить немалые суммы.
Недостатки.
По поводу недостатков — да,
надо обладать некоторыми знаниями и навыками работы на финансовом рынке.
Этому научиться можно, есть курсы,
есть брокерские дома, которые предлагают обучение и так далее и так далее.
В принципе, найти можно.
Этот недостаток можно ликвидировать, а вот существенный недостаток — это то, что вам
придется тратить дополнительное время на управление своим инвестиционным портфелем.
Следующая позиция — это то, что если, действительно, человек,
не обладая знаниями, не обладая пониманием, как работает,
как устроен финансовый рынок, принимает свои инвестиционные решения,
то вот этот непрофессионализм может привести к потерям.
И последняя позиция, когда я говорю о недостатках,
— значительные альтернативные издержки.
Это связано с тем, что если у человека есть собственный бизнес,
где он зарабатывает деньги, а теперь он будет уделять часть своего времени
не своему бизнесу, а инвестированию на финансовом рынке, то его бизнес может
понести некоторые потери, когда ты начинаешь меньше уделять внимания.
Вот это и есть альтернативные издержки.
И, может быть, потери на бизнесе, они превысят те выгоды, которые вы получите,
занимаясь самостоятельным инвестированием.
Поэтому вот эти два ключевых момента — это время и альтернативные издержки —
вот это существенный недостаток, когда вы самостоятельно инвестируете на финансовом
рынке.
[МУЗЫКА]
Столяров Андрей Ивановичк.э.н., доцент
Теплова Тамара Викторовнад.эк.н., профессор
Берзон Николай Иосифовичд.эк.н., профессор
