[МУЗЫКА] Давайте
поговорим о управлении ещё одним видом риска — рыночным.
Когда говорим о рыночном риске, мы имеем в виду возможные убытки или снижение прибыли
из‐за изменения рыночных индикаторов, например курсов валют,
процентных ставок, стоимости биржевых товаров и ценных бумаг.
Как и с другими видами риска,
основными целями управления рыночным риском являются, во‐первых, оптимизация
уровня рыночного риска для соответствия установленному аппетита к риску,
во‐вторых, соответствие уровня рисков установленным ограничениям и,
наконец, в‐третьих, минимизация потерь при реализации неблагоприятных событий.
Давайте рассмотрим несколько примеров рыночного риска,
с которыми мы сталкиваемся в повседневной жизни.
Представьте, что вы забронировали, но не оплатили номер в гостинице за рубежом.
Тогда на момент оплаты номера его цена, выраженная в рублях,
может вырасти из‐за укрепления зарубежной валюты.
Или например,
вы взяли ипотечный кредит в долларах при отсутствии заработка в долларах.
Тогда, в случае ослабления рубля, вам будет всё сложнее обслуживать кредит.
Из‐за этого, кстати, банки в России и в ряде европейских стран прекращают
ипотечное кредитование в валюте, отличной от национальной.
Эти примеры иллюстрируют валютный риск.
Обратимся к ещё одному примеру.
Если вы купите на бирже золото, то при росте цен на золото вы будете получать
выгоду, а при падении цены вы будете нести потери.
Это пример реализации товарного риска.
Аналогично, позиция в акциях принесёт вам фондовый риск,
связанный с изменением стоимости на бирже.
Есть много‐много других примеров.
Большинство операций банков подвержены рыночным рискам.
Это как классическая банковская деятельность,
так и операции на финансовых рынках.
Для эффективного управления рыночным риском банк формирует систему управления
этим риском отдельно по торговой книге и отдельно по банковской книге.
Торговая и банковская книги различаются, в первую очередь,
по способу и цели формирования.
К торговой книге относятся позиции, созданные или с целью
извлечения торгового дохода, или для хеджирования риска по таким операциям.
Под торговым доходом мы при этом понимаем доход из‐за изменения стоимости
финансовых инструментов или рыночных факторов.
Активы и обязательства, которые не вошли в торговую книгу,
относятся к банковской книге.
Как следствие различий в составе позиций торговой и банковской книг,
значительно различаются и принимаемые ими рыночные риски.
Позиции банковской книги являются следствием обычной банковской
деятельности, а именно привлечения депозитов и выдачи кредитов,
а также других операций с активами и пассивами.
Для банковской книги наиболее существенными являются валютный и
процентный риск, которые возникают из‐за различия валют и
сроков привлечённых пассивов и созданных активов.
Например, если клиенты приносят депозиты на более короткие сроки,
чем сроки кредитования, то банк принимает риск роста процентных ставок.
В этом случае короткие депозиты придётся замещать по более высоким ставкам в
будущем.
Как следствие, в сценарии роста ставок снизится и прибыльность, а значит,
реализуется риск.
Валютный риск банковской книги возникает из‐за дисбаланса валютного состава
активов и пассивов.
Если, например, активов в долларах больше, чем пассивов в долларах,
то банк несёт риск при ослаблении доллара относительно рубля,
так как обесцениваются активы в большей массе, чем пассивы.
Таким образом, рыночные риски банковской книги — это дисбалансы,
возникающие вследствие нормальной банковской деятельности.
Состав рыночных рисков торговой книги может быть значительно шире и
зависит от тех операций, которые банк совершает на финансовых рынках.
По части из них инициатором является банк,
но большую часть банк совершает по запросу клиентов.
Как мы говорили ранее, банк выстраивает отдельно систему управления рыночным
риском по торговой и банковской книгам.
То есть различаются роли по принятию и управлению риском,
полномочия и подходы по управлению рисками.
Далее мы с вами будем говорить только про торговую книгу.
В следующем разделе вы сможете подробнее узнать про финансовые инструменты,
с которыми банк работает на финансовых рынках.
Пока лишь скажу,
что их стоимость меняется при изменении индикаторов финансового рынка.
Это изменение означает переоценку позиции банка в этих инструментах,
то есть прибыль или убыток.
Мы ранее упомянули, что в составе рыночных рисков выделяются валютный,
процентный, фондовый и другие виды рисков.
Важно отметить, что для построения системы управления рисками торговой книги неважно,
какова природа риска с точки зрения базового индикатора финансового рынка,
например валютного курса или процентной ставки,
которая влияет на прибыль банка.От базового индикатора будет зависеть только
конкретный набор метрик в основе системы лимитов, но при этом подходы, полномочия
и уровни принятия решений одинаковы для рыночных рисков любой природы.
Система управления рыночным риском состоит из нескольких основных элементов.
Первый — это архитектура портфелей по операциям на финансовых рынках и уровне
полномочий.
Второе — это процесс управления рисками, а третий — это архитектура лимитов.
Далее мы подробно остановимся на каждом их этих элементов.
[МУЗЫКА] [МУЗЫКА]
Ведяхин Александр Александровичк.э.н.
