[ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] Добрый день.
После того, как в прошлый раз мы с вами научились считать
доходность облигаций и понимать, как образуется их цена,
сегодня мы перейдем к практическим вещам: поговорим о том,
какие возможности дает облигация как инструмент инвестирования,
и рассмотрим 3 вида облигаций: конвертируемые,
еврооблигации и секьюритизированные облигации.
Сначала поговорим о тех вариантах инвестирования, которые дает облигация.
Первый вариант — вариант консервативного инвестирования или вариант,
который называется «buy and hold» («купи и держи»).
Вариант, который предназначен для консервативного инвестора предполагает
очень простую стратегию: в этом случае инвестор покупает облигацию,
желательно так называемую «голубую фишку»,
то есть облигацию достаточно надежного эмитента, с низким риском
и возможностью получения стабильного дохода,
держит эту облигацию, получает купонный доход и
дожидается погашения этой облигации.
В этом смысле такая стратегия подобна
стратегии инвестирования в банковский депозит.
В качестве примера можно привести как раз
покупку такой облигации «ТБК-Финанс»,
которая имеет 5 лет обращения,
по которой стабильно выплачиваются купоны,
и заранее, как мы с вами говорили в прошлый раз,
мы с вами можем посчитать доходность по данной облигации.
У этой облигации известна заранее доходность, известна величина купона,
и есть дополнительные преимущества, о которых мы говорили.
Мало того, что по этой облигации мы получаем текущий доход в виде купонных
платежей 2 раза в год, у нас еще есть возможность продажи этой
облигации на вторичном рынке без потери дохода.
Привлекательность инвестирования облигаций с точки зрения стратегии «купи
и продай» может предполагать варианты покупки недооцененных рынком облигаций.
Покупка недооцененных облигаций может быть связана
или с какой-то временной негативной информацией для эмитента,
или с провалом цен, может...
Очень много факторов,
которые могут привести к краткосрочному падению облигации.
Если инвестор уверен, что данный эмитент является очень надежным эмитентом,
и та доходность, которая образуется в момент провала цены на рынке,
его устраивает, покупка такой облигации принесет ему достаточный доход.
И, опять-таки, при этом надо четко учитывать,
что произойдет в дальнейшем с эмитентом.
В качестве практического примера можно привести историю,
которая уже была, а именно возможность,
которая была предоставлена рынком в качестве покупки облигаций
известной крупной российской нефтяной компании «Башнефть».
По этой облигации выплачивался приличный купонный доход,
она имела достаточно высокую доходность, но,
как видно на приведенном слайде, были моменты провала цен,
связаны они были во многом со случайными факторами.
И именно вот этот провал цен можно было использовать инвесторам
для получения стабильного, но в то же время достаточно высокого дохода.
На слайде выделен период времени, когда имел место провал,
и показано, какой доход в данном случае по такой облигации можно было получить.
Мы с вами говорили,
что цены облигации меняются в зависимости от конъюнктуры рынка.
И, конечно, покупая тот или иной актив,
можно дополнительно заработать на росте
стоимости облигации в случае снижения их доходности.
Ну, в частности, на приведенном слайде показано,
что произошло с индексом корпоративных облигаций на
Московской бирже в 2015 году: после существенного
провала цен в начале года, в январе 2015 года,
на фоне шторма на валютном рынке доходность
облигаций стала снижаться, и это давало возможность
потенциальному инвестору заработать от роста курсовой стоимости.
Второй момент, о котором хотелось бы упомянуть,
когда мы говорим о привлекательности инвестирования в облигации
для частного инвестора — это возможность диверсификации.
Диверсификация — это возможность создания портфеля,
то есть набора из разных инструментов, который будет различаться
по типу эмитента, по отрасли эмитента, по срокам инвестирования,
по способу выплаты дохода и так далее, и тому подобное.
Как мы с вами прошлый раз увидели,
облигации дают очень широкую возможность для выбора.
И возможность диверсификации дает шанс, с одной стороны,
увеличить доходность вложений, а с другой стороны,
при этом эта доходность имеет достаточно гарантированный доход.
С одной стороны, диверсификация снижает риск инвестирования в облигацию,
а с другой стороны, она повышает доходность за счет того,
что мы добавляем в портфель более рискованные инструменты.
Ну и, опять-таки, диверсификация дает возможность сформировать свой собственный
портфель, исходя из представлений инвестора о риске и доходности.
И это очень важно, потому что каждый инвестор, инвестирующий в ценные бумаги,
должен четко понимать, на какие цели он ориентируется,
какой у него, так называемый, риск-профиль,
то есть какое соотношение риска и доходности он готов на себя принимать.
И, наконец, и сегодня мы об этом более подробно поговорим,
инвестирование в облигации носить и в определенной степени цели хеджирования.
Хеджирование — это защита от рисков.
В частности, инвестирование в облигации,
номинированные в иностранной валюте, а именно еврооблигации,
дает возможность инвестору защититься от падения курса национальной валюты и,
соответственно, наоборот выиграть от роста иностранной валюты,
в чем мы с вами убедимся на примере еврооблигаций.
А с другой стороны, рынок облигаций является гаванью для инвестора,
потому что облигации несут пониженный риск по сравнению с акциями,
и, в случае отсутствия инвестиционных идей на фондовом рынке,
инвестор может, купив облигации, переждать неблагоприятный момент.
Опять-таки, в отличие от акций, еще раз хочу подчеркнуть,
что облигации являются инструментом с фиксированной доходностью,
и это дает возможность каким-то образом определить свою будущую доходность,
посчитать ее по тем самым формулам, о которых мы говорили в прошлый раз.
И с этой точки зрения облигации являются
альтернативой вложению в другие более рискованные инструменты.
Приведенные примеры позволяют нам сделать еще раз выводы о том,
для чего нужны облигации для частного инвестора.
Первое, еще раз: облигации дают возможность получения
гарантированного дохода,
особенно если речь идет о приобретении достаточно надежных эмитентов.
Этот доход можно существенно увеличить, если мы купим облигацию в
моменты провала рынка, а такие обязательно бывают,
и связаны они могут быть с самыми различными обстоятельствами.
Второй не менее существенный момент, о котором мы говорили — это то,
что облигации дают возможности для диверсификации портфеля.
Диверсификация портфеля дает возможность, с одной стороны,
увеличить доходность за счет включения в этот портфель
достаточно большого круга долговых инструментов,
часть из этих долговых инструментов мы рассмотрим сегодня, о других,
более рискованных, поговорим в следующий раз; а с другой стороны,
увеличение доходности за счет того,
что в нашем портфеле будет достаточно большое количество инструментов,
позволяет сохранить гарантированность получения дохода.
То есть диверсификация дает возможность нам увеличить
доход и в то же время сохранить свои средства.
И, наконец, в-третьих,
облигации могут использоваться как момент парковки
капитала на период неблагоприятных ситуаций на рынке.
К примеру, в Соединенных Штатах существуют
разные фонды: есть так называемые фонды, инвестирующие в акции,
есть фонды, инвестирующие в облигации, есть фонды денежного рынка.
Если инвесторы уверены в росте акций, естественно, они покупают акции,
а если они, к примеру, не уверены в стабильной повышательной...
Извиняюсь.
Если они не уверены в стабильной повышательной динамике фондового рынка,
они переходят в фиксированные долговые инструменты: будь это непосредственно
инструменты облигационного рынка или инструменты денежного рынка,
которые, по сути дела,
близки по надежности к инструментам непосредственно облигационного рынка.
Тем самым они пережидают момент неопределенности на рынке.
То же самое можно сказать и о российском облигационном рынке.
Ну, и, наконец, самый последний момент,
о котором мы сегодня более подробно поговорим — это момент,
связанный со страхованием, а именно речь идет о том,
что инвестирование в облигации, номинированные в иностранной валюте,
дают возможность частному инвестору спастись от обесценения рубля.
Поскольку еврооблигации номинированы в иностранной валюте, то инвестор,
купивший такие бумаги, получает возможность получать выгоды от
роста иностранной валюты и тем самым спасти свои средства от обесценения,
связанного с падением рубля.
Тем самым мы с вами описали основные преимущества,
которые дает облигационный рынок, и сейчас перейдем к их рассмотрению более подробно.
[ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
