Рынок облигаций представляется частному инвестору сложным и запутанным. На нем торгуется огромное количество инструментов, которые сначала кажутся непонятными. Тем не менее, этот рынок дает огромные возможности инвестору как для диверсификации вложений и гарантирования дохода, когда на рынке нет достойных инвестиционных идей, так и для получения спекулятивного дохода. ЦЕЛЬ - получение знаний об облигационном рынке и приобретение навыков расчета доходности и оценки рисков инвестиций в различные долговые инструменты. После изучения курса вы сможете: - самостоятельно находить необходимую информацию для расчета потенциального дохода и рисков предполагаемой операции, - сравнивать выгоду от покупки различных долговых финансовых инструментов и - выбирать для инвестиций наиболее подходящий вариант, основываясь на достоверных расчетах. Кроме инструментария и методологии для успешного старта инвестиционной деятельности курс содержит ряд практических примеров, которые позволят вам ознакомиться с рынком облигаций в реальности. Вы получите возможность понять механизм ценообразования на рынке облигаций, узнаете, как можно зарабатывать на этом рынке, ориентируясь на консервативную или спекулятивную стратегию в зависимости от своих собственных предпочтений. Большой и сложный рынок облигаций станет вам понятным!
Классификация облигаций по типу получения дохода
Loading...
From the course by National Research University Higher School of Economics
Инвестиции в облигации
186 оценки
National Research University Higher School of Economics
186 оценки
Course 2 of 6 in the Specialization Финансовые инструменты для частного инвестора
From the lesson
Облигация как инструмент инвестирования. Виды облигаций
В первой части курса «Инвестиции в облигации» нам предстоит познакомиться с базовой терминологией облигационного рынка, изучить основные параметры облигаций и их классификацию. Первый модуль состоит из пяти уроков. После каждого урока Вам будут предложены тренировочные тестовые задания.По итогам модуля необходимо будет решить оцениваемый тест. Желаем Вам удачного обучения!
Meet the Instructors
Столяров Андрей Ивановичк.э.н., доцент
Факультет экономических наук
[ЗАСТАВКА]
Теперь поговорим о классификации облигаций.
Их очень много.
Мы остановимся на самых основных.
Первая классификация облигаций касается
различения облигаций по типу получения дохода.
Как мы с вами говорили,
одним из параметров облигаций является получение купонного дохода.
Соответственно облигации, которые предполагают выплату
купонного дохода, называются купонными облигациями.
В противоположность им есть так называемые дисконтные облигации или облигации
с нулевым купоном.
Из самого названия понятно, что по таким облигациям не предполагается
выплата купонного дохода, а доход инвестор будет получать в виде
разницы между ценой покупки облигации ниже номинальной
стоимости и погашением облигации по номинальной стоимости.
Купонные же облигации в свою очередь различаются по тому,
как выплачивается купон.
Есть так называемая облигация с фиксированной купонной ставкой,
в этом случае инвестор получает купон в виде процента от номинальной стоимости,
причем этот купон определен заранее и он действует на весь срок
обращения облигации.
Облигации с плавающей купонной ставкой, в свою очередь, предполагают,
что купонная ставка по облигации меняется в зависимости от тех
параметров, которые установлены при выпуске облигации.
И, наконец, смешанные купонные ставки предполагают некий
микс между фиксированной и плавающей купонной ставкой.
Если речь идет о дисконтной облигации, то важно понимать, еще раз,
что доходом по облигации является разница между ценой приобретения
облигации и погашением облигации по номинальной стоимости.
В данном случае у вас приведен пример номинальной облигации:
покупая облигацию номинальной стоимостью 1000 рублей,
вы платите сегодня 970 рублей с учетом того,
что в момент погашения облигации вы получите 1000 рублей.
Соответственно ваша доходность будет разница между
номинальной стоимостью, ценой размещения облигации.
Ваш доход и будет составлять 30 рублей,
и соответственно это как раз пример дисконтной облигации.
Пример ее приведен на слайде.
Примером дисконтной облигации является облигация банка ВТБ,
которая размещается 975,4 рубля,
а погашается по номинальной стоимости в размере 1000 рублей.
Единственным доходом по этой облигации является дисконт,
то есть разница между номинальной стоимостью и ценой размещения.
Аналогичный пример облигация Банка России.
Опять-таки, которая предполагает, что вы покупаете эту
облигацию с дисконтом по отношению к номинальной стоимости,
а при погашении облигации вам выплачивается номинальная стоимость.
То есть единственным доходом по дисконтной облигации является
разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения облигации.
В отличие от дисконтных облигаций купонные облигации предполагают,
что вы постоянно получаете по этим облигациям доход в виде купонных выплат.
Если речь идет о облигациях с фиксированным купоном,
то как правило ставки по этим облигациям приурочены к
номинальной стоимости облигации.
Если в нашем случае у нас номинал облигации 1000 рублей,
а ставка купона по облигации составляет 10%,
то это предполагает, что каждый год мы с вами
получаем доход в размере 10% от номинальной
стоимости облигации, то есть в нашем случае 100 рублей.
Если выплата купонов предполагается раз в год,
то каждый год мы получаем купон в размере 100 рублей.
А на дату погашения облигации мы получаем последний купон и,
опять-таки, получаем величину номинальной стоимости облигации.
То есть последний наш денежный поток будет равен сумме
номинальной стоимости облигации и последнего денежного потока.
Перед вами пример облигации с фиксированным купоном компании «Лукойл».
По номиналу облигации, который составляет 1000 рублей,
предполагается выплата купона два раза в год,
при этом ставка купона составляет 13,36 % годовых.
Ставка купона всегда дается в годовом выражении,
если речь идет о выплате купона,
то в этом случае каждый купон делится на два.
Второй пример облигации с фиксированным купоном —
это облигация всем известной компании «АВТОВАЗ».
Купон фиксирован, выплачивается два раза в год по отношению к номинальной стоимости,
но при этом ставки купона, установленные заранее, но они различны.
Тем не менее это все равно облигации с фиксированным купоном,
потому что вы заранее, покупая эту облигацию,
знаете какие процентные платежи по этой облигации получите.
В отличие от облигации с фиксированным купоном, купонные облигации
с плавающим купоном не предполагают заранее фиксированную сумму выплат.
Каждый раз купонная выплата зависит от привязки к какому-либо активу.
В качестве иллюстрации можно привести облигацию агентства
ипотечного жилищного кредитования.
Агентство, которое занимается ипотечным кредитованием.
Облигация с плавающим купоном, выплата купона предполагается два раза в год,
а ставка купона в свою очередь определяется как производная
от значения ставки рефинансирования Центрального банка,
и к этой ставке добавляется премия в размере 2,5 %.
При этом заранее установлен максимальный размер процентной ставки,
который составляет 20 % годовых.
Это пример, как раз, облигаций с плавающим купоном.
И наконец третий пример, о котором мы говорили.
Это облигации со смешанной купонной ставкой.
В качестве таковой можно привести облигацию «Аптечной сети 36,6».
Что мы видим на примере этой облигации?
Эта облигация, которая из себя представляет микс между
купоном с фиксированной ставкой,
а именно первый купон, он предполагает фиксированную процентную ставку,
и плавающей купонной ставкой — таковой является купон,
начиная со второго купонного периода, и в этом случае ставка
зависит от ключевой ставки Центрального банка плюс 3,5 %.
Это пример, как раз, облигации со смешанной купонной ставкой.
Другой пример облигации «Российских Железных Дорог».
Опять-таки есть периоды в начале обращения облигаций:
первые три купона предполагают заранее определенную фиксированную ставку.
Инвестор, покупая такую облигацию,
заранее знает какие проценты по облигации он получит.
Но начиная с четвертого купона ставка облигации зависит от
параметров денежного рынка, а в частности речь идет
о ставке недельного РЕПО Центрального банка плюс
определенный процент, который выплачивает эмитент.
Что касается распространения облигаций с разным способом выплаты купона?
На первом рисунке мы видим, что преобладают на рынке
корпоративных облигаций облигации купонные.
Почему это так мы с вами поговорим в следующий раз,
когда будем говорить о понятии дюрации.
Вы видите,
что дисконтные облигации занимают совсем небольшую долю в общем объеме облигаций.
Что же касается периодичности выплаты купона,
то однозначно преобладают облигации с выплатой купона два раза в год.
Это наиболее традиционный способ выплаты купона,
хотя на рынке есть облигации, где купон выплачивается и раз в год,
и четыре раза в год, и есть даже облигации,
где купон выплачивается каждый месяц, то есть всего 12 раз в год.
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
Ознакомьтесь с нашим каталогом
Присоединяйтесь бесплатно и получайте персонализированные рекомендации, обновления и предложения.
Coursera делает лучшее в мире образование доступным каждому, предлагая онлайн-курсы от ведущих университетов и организаций.
© Coursera Inc., 2018 Все права защищены.
