亲爱的同学们 今天我们开始讨论我们课程的下一个课题
在这个课题范围内
我们将讨论关于投资的问题
并且将探讨集体投资形式的问题
现在要讲什么呢?
要知道 每个人都能够自主地做决定
怎样的金融资产
值得购买:股票 债券 其他的金融工具
但是如果某人不具备一些专业技能
和知识 那么他或是宁愿将钱交给管理机构
委托管理 就像私人
经理 或是与某种基金组织靠拢
那我们来探讨一下关于集体投资基金吧
让我们从两个方面来分析一下投资
第一 个人投资
也就是说 投资人可以自主
选择金融工具
进入市场的时间 决定什么时候卖出有价债券 也就是说 退出市场的时间
但是在这种情况下 投资人 有绝对的自由
做出自己的决定
他自主地做决定 当然
他也要自行承担与基金市场相关的所有风险
有些时候 一些投资人害怕自己做出决定
认为 市场上有行家
他们更有知识 更具专业技能
因此准备将钱交给专业管理机构管理
第二个方面 就是
个人投资就是
把自己的资金委托给
专业管理机构管理
在与其签订委托协议后
这也与私人投资有关
因为传统投资机构的机制
就是当投资者和投资机制建立
所谓的投资协议 在协议中写下投资者的
意向的时候
他想投资什么 想购买那种的有价债券呢
投资于什么行业 以多长时期投资等等
管理机构为该投资人提供纯粹的个人投资机会
立足于投资人的个人意向
只是这里投资的决定
是由委托管理机构在
做出投资协议的框架下做出的
委托资金托管的投资者向管理机构做出的协议
稍后我们将会分析 委托管理是很贵的
传统的投资机构开始运作
其业务资金是以百上千万起价的
并不是所有人都有这样的资金能力
为了聘请私人经理
聘请有专业知识的委托管理机构
这样当某个投资人资金有限的时候 那么他也可以将这些资金
做市场投资 但是不是独立的 而是在集体里与其他的参与该项投资
于是在世界上就形成了
投资基金组织 在这里任何的投资者可以
做小金额资产投资 向该基金靠拢
专业管理公司也再次
将对该投资基金资产进行管理
它们有两种方式:股票和合股 在俄罗斯 当然
合股投资资金越来越受欢迎
稍后我们将继续讨论这个
加入基金 实际上 可以在任何时候
在很多基金里面 如果投资人
想要撤资 他可以退出这个基金
第二种形式集体投资 就是当某投资人
为自己养老投资 投资养老保险
为了实现这些目的
也有非国有的退休金体系 投入该基金
从非国有基金拿钱
也只有在退休的时候才能实现
所以退休基金 也是为了防止以某些目的诱惑下扣留资金
就像今天投资者认为的很要紧的目的
是的 要换车子
还要装修房子 所以说 退休基金和其他的资金
是为了养老保险做准备的
传统的被划分为
两种方式 私人投资
和集体投资
如今这两种投资中间的中国墙
正在慢慢的崩塌 出现了某些混生的
投资组织形式 例如
独立的私人投资 当投资人自主作出决定的时候
但是 如今很多投资银行
许多中间企业为投资人提供这样的服务 使其能够
进行顾问咨询
这样的投资银行
公益支付的费率将会略微高一些 但是
因为投资人总有顾问在身边 可以和他
进行顾问交谈 详细打听 在市场上该怎样做 有怎样的趋势
哪些公司好 哪些不好等等
但是顾问也只能详细讲解 决定还是要投资人自己做的
这就出现了混生的情况: 例如 你怎样进行独立投资
但与此同时 你能够利用顾问的建议
第二种混生情况现在出现在
投资人向委托管理机构投入资金的时候
在传统的观点里面
当委托人签下投资协议并将资金
转交给投资管理机构进行管理后 他将不能在干预投资管理
当然 投资管理机构在投资协议的范围内
该有自己的投资战略 投资人不应该进行干预
各样的投资人都有
有些人能对投资机构
就其资金和金融资产淡然处之
有时候 如果市场衰退 那么投资管理机构拥有的金融资产的价值
也会下跌 出现一定的缩水
有些投资人很难承受这样的变故 也有能强挺过来的
因为市场有自己增长、衰退 然后再次增长的特点
而如今出现了一种新的
委托管理的方式 比如委托咨询管理
也就是说 在委托管理协议里包括了
投资人将自己交给管理机构进行管理
但它有固定的周期
可以让投资管理机构
关心如何开展业务
市场情况如何 有多少资产 管理机构前景如何
这些事情在传统模式中是禁止操作的
也就是说 投资人不应该干涉投资管理机构的活动
但是 相应的 各样的投资人都有 有时候
委托管理机构起着心理分析者的职能
投资者当道明自己的想法 投资者想弄明白市场上所发生的事情
就这样投资管理机构花时间进行解释
为什么会出现 (市场) 衰退 以后会是什么前景
这就是所谓的心理减负
当投资者平静下来 投资管理机构接下来就开始冷静地进行操作
这也是一种混生的现象
与传统的委托管理机构相比
那么 接下来 我们将讨论一下集体投资
但首先 让我们先认识一下
私人投资的利弊吧
然我们来分析一下 委托管理机构是怎样运作的
在这个图上 我们可以看到这一过程有三个参与者
我们用绿色标记出来的是——信托人
这正是委托人本人
投资者自行将资金投入到委托管理机构进行管理
主要负责人 当然是委托管理机构
信托人与
委托管理机构之间签订委托管理协议
注意 委托管理机构
不仅仅是自然人 也是法人
根据俄罗斯的法律 委托管理机构
就是投资公司
具有委托管理许可的公司
该协议是在投资者和公司之间签定的
在公司内部已经将大家分为个人投资经理
负责管理资产
参与该过程的第三方——利益获得者
或可将其称为受益人 也就是说 对其进行管理的人
这个受益者被称为信托人
在协议中他指定谁是受益人
在大多数情况下 他将自己委任为受益人
但他可委任受益人 可以使他自己 也可以让他的妻子担当受益人
一般来说 任何的第三方 是怎么操作的呢?
就像我说过的 在信托人和管理机构间签订
委托管理协议
该协议附件中附有
投资协议 其中注明了资产的等级
怎样的股票的形式 或甚至是
具体的股票 信托人希望管理机构能参与进来
并且 这不只是一个清单 这些金融资产的清单
恩 至于清单么
就是股票清单
而根据交给管理公司进行管理的资金总额的数据显示
我打比方说吧 比如俄罗斯天然气工业公司的股份 按多少利率购买
比方说 俄罗斯储蓄银行 按多少利率购得其股票
但是 当然 利率是不是硬性的 在某段时间里
为了管理机构某一天能够提高利率
最多 如果他看到有增长前景
或者 如果管理机构预期到会有 (市场) 衰退 就会出售这些资产
也就是说 将风险降到最低
管理机构在协议的基础上获得资产控制权
然后他自行将资产投入到金融市场
出现怎样的结果
将共同期待
这个结果将会是有益的 也就是说 他多少会有盈利
从赚得的收益里面
收入中的一部分为管理机构酬劳所用
当然 大部分的收益最终都归于受益人
这正是所谓的信托人
或者 正如我说过的一样
在绝大多数情况下信托人和受益人
是同一个人
将资产交给委托管理机构进行管理的委托人
在决算基础上负责监督着管理机构的活动
投资管理机构具有一定的周期性 通常 是一个月进行一次
发出决算报告 在这里面投资者可以看到他们的债券存量是由什么组成的
在债券存量里有什么样的股票 什么样的债券
有多少数目
将当前决算报告与
上一次的报告进行对比的同时 当然 信托人可以看到
或是管理机构运作良好 其投资债券存量增长
或者是存在着某些问题
相应的 债券存量会下降
请注意接下来要讲的内容 典型的问题
这些问题是委托人将资金交付委托管理机构时提出的
大致是这样的问题 我会获得怎样的收益呢?
我的这些投资会又怎样的收益?
按照法律委托管理机构
没有对收益做保证的权利
有时候委托人会去跟管理机构商量
是的 我们明白 你们不能够对我们做出任何的保证
也就提出了一些其他的问题 根据去年的统计结果
对你们类似债券的委托人 您获得了多少收益?
管理机构这样回答他们的
根据去年的统计结果 比方说
在这个债券里我们赚了委托人37%的利润
好 这使得委托人很高兴
但是要知道在这之后 管理机构有义务预先通知委托人
过去那段时期的收入在将来并不是绝对会出现
原则上来讲不该对此抱某些乐观的期望
从管理机构的角度来看 也就是说 它也不能够承诺
它不能够做出保证
它唯一能够做的 就是
当委托人以一定亏损比例限定范围做好准备的时候
如果管理机构不能够保证收入的多少
那么在协议里因应该写上 如果债券总量价值
与投资最初阶段相比降低了10%
这时 这个投资机构
将停止自己所有的活动
这时候他们将召集起所有的委托人
并讨论为什么会出现这些亏损
要么投资协议在开始就起草有误
也就是说 有一些委托人选择的不是那些本该有所增长的资产
他选择了那些没有前景的债券
当然 委托管理机构提醒
怎样起草投资协议
投资协议的内容是针对信托人的
也就是说 可以限定损失的额度
限制损失
之后就可以中断和该委托管理机构之间的业务往来
当然 管理机构是为盈利而运营的
通常管理机构的盈利
是由三个基本的因素组成的 当管理机构获得
自己的盈利的时候
第一种收入是 当投资机构的盈利
限定在一定的债券价值比例之内
通常为1.2% 比较贵的债券为1.2%
这1-2%的比例 所得的盈利也是比大数目
但是 请注意 债券可能会跌价
假设 投资人将一百万美元交给管理机构进行管理
一年之后一百万变成了九十万
与最初的投资相比他损失了十万
而管理机构获得了自己的盈利
从九十万中获得1.2%
正如你们所理解的 这也是比不错的收入
因此很多人说 债券很乐观 并不是这样的
我们实际收益的多少
取决于你工作的好坏
所以 第二项收入 当管理机构的盈利
由债券价值的一定增长比例决定时
如果管理机构为投资者工作了一年 假设 赚了20%
那么收入的20%将是管理机构的盈利
我最经常遇到的利率是
所获投资收入的15%或 20%
第三种收入方式
采用的几率是相当低的 但是尽管如此
它在世界和俄罗斯市场上还是存在的
当管理机构的盈利只在这种情形下获得
如果它提高某个水平
例如 俄罗斯的一家公司有这样的条件
管理机构获得盈利 如果投资的货币价值
超过货币的3%
这里超出的3% 就将视为管理机构的盈利
如果管理机构少赚点 少于3%
那么他就不能得到自己的盈利
也存在着某种特殊情况 但是 这些已经
是不合乎常规事件了
但是 通常 管理机构的盈利由
这三部分形式组成
比如 我用一些管理公司的比例来举例
首先 大家请注意
管理机构对其开始运作的推荐资产量
阿尔法资本 150万卢布
俄罗斯天然气公司150万卢布
中间信贷服务 两百万卢布
也就是说 这绝对算是个大数目了
顺便说一下 在危机之前阿尔法资本板块为一百万美元
为什么有这么高的市场准入门槛
在资金转移到委托管理机构的市场环节时
那些将管理你的债券的人
是具备高专业水平的
相应的 对于高专业水平
他会要求高的待遇
也就是说 他将是公司非常珍贵的合作伙伴
为了确保赚取自己的工资
他当有足够客观量的管理资金
大概 可能得有三百万美元、四百万美元或是五百万美元样子
在这个范围内 他为了公司工作
为了自己工作 借此赚得工资 相当高的待遇
有时候这是投资经理
他们是这样被称呼的
他的收入比这个投资公司的总经理还要多
当管理机构吸纳资金进行管理时
资本达到两百万或是五百万 我就遇到过这样的情况
我们准备向委托管理机构投入
一万美元 然后 你就会意识到
管理机构的多少资金该用作投资
使得投资的总额在三百万、四百万或是五百万这样的规模
这绝对是不现实的 因为在实践中
委托管理机构最多可以掌握
五到六个投资项目 也就是说
可以在同一时间只能够管理
这些数量的投资 因为每一个投资都与以前的不同
因此 当说到 两百万中有一万美元
是用作投资管理的 那么这个公司有点说假话的意味了
说假话是什么意思呢?假话就是 当他们让你说拿两百万过来
他们就给您安排一个私人投资经理
事实上 任何的私人投资经理都不会有
而您只是 被套在了某项投资上
管理机构已经对其进行操控的投资
并引导您 希望您能够签订投资协议
在原有的投资协议的基础上
增加新的投资协议条款
因此 应该怎样做呢?
当然可以当时就对投资人实话实说
您要是只有少量的资金的话 是不会有私人投资经理的
因此 我们有这样的投资组合
有这样一个投资组合
可以把资金投入到这个投资组合里
也就是说 必须要讲实实在在地清楚 任何思维正常的人都会
同意 如果他喜欢这种具体债券的形式的话
通常会推荐三到四种债券作为选择
传统的 带有挑衅性的投资
也就是说 只由股票组成的投资 第二种立场——保守的
投资 在这个投资里只有债券 第三种
混合投资 债券一部分为
股票 一部分为债券
现在让我们来看一下盈利
我已经向给大家讲过了 通常盈利
是由两个部分组成的:第一部分是管理的盈利
通常所说的 劳动的酬金
你们可以看到其数额在阿尔法资本的0.5%-1% 左右
阿顿中间信贷服务为2%
你们所看到的 这个委托人投入到管理机构进行管理的小额资金
因此 将不会有盈利
在这部分小额资金的很大一部分中
也就是说 正如您所看到的
通常所说的投资管理机构 我们付出了劳动 我们的工作 我们所做的事情
我们进行管理 我们获得的盈利应该
通常在1-2%之间 而第二个盈利的组成部分
是获得收益的收益 它占10 个百分比 20%来自于所获得的收益
每个公司有自己的条件 为什么是有时是10个百分比
有时又是20个百分比呢?
你给管理公司投入的资金数目越大 管理收取的利率
所获的收益 将会更低 因为管理机构
管理大量资金 比例不大 但源自于
一笔大数目 给管理机构和公司带来相当大的收益
管理机构 当然 更专业 它更了解市场
它有经验 有技巧
但是如果投资者打算将资金交给委托管理机构进行管理
他应该明白 要为管理机构的管理支付费用 要从收益里面支付
也就是说 那笔
管理机构获得的收益 有一部分就作为其盈利了
这就要注意了 看这个柱形图
这里 “管理费用” 不重要
不管债券是增值和下跌 管理机构都会从中获得1-2%的利益
带来损失 而且损失还在不断扩大
但仍能然要支付部分资金给这个委托管理机构
我认为 任何思维健全的人
能够独立的管理自己的债券 并且独立地
建立投资 管理投资
这些都是可以做到的
唯一的 我可以拿出来的证据
为什么投资者将钱交给委托管理机构
当投资者没有时间来关注市场
关注投资 关注债券或这样或者是那样的公司
因为他
或是有自己的生意 或是他是某公司的经理
他在那里拿工资 而这部分他赚得的钱
他投资到金融市场
但是他没有时间关注这些市场
在这种情况下 是的 就有理由
在这种情况下可以将钱
投入到委托管理机构进行管理
并不是每个投资人都能够找到
哪怕是1500万卢布
为了将钱交予委托管理机构
当一个人有少量资金的时候 他准备将钱
交给投资管理机构 例如 有50万卢布
他就是某个投资公司 该公司劝他再等等再攒攒的
到有150万左右了再来投资吧
那么
你们明白 五十万卢布的15%意味着什么
如今投资人希望自己的资金在金融市场上运转
为此一些
资金比较少的人 他们准备投资
存在着集体投资 特别是
合股的投资基金 我们将在后面为大家讲 教育无边界字幕组|思嘉丫头|Nicolay|梦魂盈断