[МУЗЫКА] [МУЗЫКА] На этой неделе мы будем говорить об основном виде банковской деятельности — выдаче кредитов и привлечении депозитов. Для целей лекции на этой неделе мы будем трактовать понятие «кредит» максимально широко, а именно: понимать под кредитом любую банковскую операцию, в рамках которой банк передает другому лицу денежные средства, получая в обмен права требования на возврат этих средств под определенные условия. Из этого экономического определения кредита сразу вытекает ряд важных характеристик. Во-первых, вследствие выдачи банковского кредита на балансе банка появляется работающий, то есть приносящий процентный доход актив. Во-вторых, выдавая кредит, банк всегда принимает на себя определенный риск невозврата средств, то есть кредитный риск. И в-третьих, выдавая кредит, банк создает ликвидность в экономике, так как он обменивает суперликвидный актив, деньги, на заведомо менее ликвидный актив — право требования на возврат этих средств. Иногда банковские кредиты относят к категории сырьевых товаров из-за очень низкой степени дифференциации этих продуктов по сравнению с несырьевыми товарами. Ну в самом деле, разница между телефонами от Apple и Samsung очевидна, разница между костюмами от Armani и Brioni тоже весьма заметна, но этого нельзя сказать, например, про разницу между депозитами от «Альфа-Банка» и «Промсвязьбанка», так как они выражены в деньгах. Тем не менее кредитовать можно на совершенно разных условиях. Пересечение этих условий формирует множество видов кредитных продуктов. В целом, чтобы описать банковский кредит, нужно ответить на семь вопросов. Первый вопрос: кто заемщик? Второй вопрос: в каком виде он выдан? Третий вопрос: какова сумма кредита? Четвертый вопрос: на какой срок он выдан? Пятый вопрос: с какой схемой погашения он выдан? Шестой вопрос: содержит ли он требование о залоге или специальной ковенанты? И, наконец, седьмой вопрос: по какой ставке он выдан? Первые шесть вопросов определяют характеристики кредита, являются вводными для определения процентной ставки. О ценообразовании кредитов мы еще поговорим в нашем курсе, а пока давайте разберемся с основными характеристиками кредитов. Ответ на вопрос «Кто заемщик?» является одним из главных в описании кредита, так как заемщики сильно отличаются по уровню кредитоспособности, а также могут иметь специфические потребности в отношении заемных средств. Всего можно выделить четыре вида заемщиков, ранжируя их по объему рынка кредитов. Во-первых, это корпоративные заемщики, на которых приходится более половины всего кредитования в России. К этой категории относятся различные юридические лица, начиная от крупнейших международных корпораций и заканчивая предприятиями среднего и малого бизнеса. В рамках корпоративного кредитования выделяют два фундаментально разных подтипа — это оборотное кредитование и проектное финансирование. В оборотном кредитовании банк выдает деньги на поддержку текущей деятельности компании, например, снабжает ее текущей ликвидностью для сглаживания сезонных колебаний продаж. Так как деятельность является устоявшейся, то можно оценивать риски дефолта, опираясь на показатели финансовой отчетности в предположении о том, что на горизонте финансирования они не изменятся радикальным образом. Как правило, основными драйверами риска являются размер предприятия, измеряемый либо оборотами, либо величиной активов, и отношение прибыли компании к размеру задолженности. В проектном финансировании банк выдает деньги на реализацию совершенно нового проекта, будь то строительство жилого дома на продажу или запуск нового цеха на заводе. Риски здесь существенно выше, чем в оборотном финансировании, так как еще неизвестно, будет ли проект успешным или нет. И оценку риска приходится давать на основе тщательного изучения бизнес-плана проекта, опыта заемщика по реализации аналогичных проектов в прошлом и прочих характеристиках подобного рода. Второй тип заемщиков — это банки, на них приходится от 20 до 25% кредитования в России. Мы уже обсуждали, что банки регулярно кредитуют друг друга на межбанковском рынке, а также покупают долговые ценные бумаги друг друга в целях управления ликвидностью. Уровень риска здесь традиционно достаточно низкий, доля просрочки по банковской системе России — порядка 1%. Однако он стал значительно выше с приходом в 2013 году на пост председателя Центрального банка Эльвиры Набиуллиной и началом кампании по очистке банковского сектора. Третий вид заемщиков — это розничные заемщики, на них также приходится от 20 до 25% кредитования в России. К этой категории относятся обычные физические лица и индивидуальные предприниматели. Уровень риска в этой категории в среднем выше, чем в корпоративном кредитовании: уровень просрочки составляет 8% в розничном сегменте против 6,5% в корпоративном сегменте, и он достаточно сильно отличается в зависимости от того, на какие цели заемщик просит кредит. Потребительское кредитование, направленное на повышение текущего потребления, например, это покупка бытовой техники, гаджетов, туристических путевок и так далее, является очень высокорискованным. Целевое кредитование, например, на покупку квартиры или автомобиля или оплату образования, как правило, является существенно менее рискованным, зачастую даже менее рискованным, чем отдельные виды корпоративного кредитования. И, наконец, последний вид заемщиков — это государственные и муниципальные органы. На них приходятся считанные проценты кредитования в России. Кредитование публичного сектора отличается низким уровнем риска, — в России, например, пока не было ни одного муниципального дефолта, — и, соответственно, низкой маржинальностью. Кредитование может принимать совершенно разные юридические формы. Разберем наиболее распространенные в банковском бизнесе. Во-первых, можно просто выдать кредит, заключив соответствующий договор. Эта тривиальная форма является наиболее распространенной и в корпоративном, и в розничном кредитовании. Во-вторых, можно разместить деньги на счете или на депозите в другом банке. Здесь важно отметить, что любой денежный заем является кредитом для одной стороны сделки и депозитом для другой стороны сделки. Размещение денег на депозитах и счетах является распространенной формой межбанковского кредитования. В-третьих, можно приобрести долговую ценную бумагу. Приобретая облигации, векселя, сберегательные сертификаты и прочие долговые инструменты, банк приобретает право требования средств у эмитента, лица, выпустившего эти ценные бумаги. Кредитование через покупку ценных бумаг является одной из ключевых форм кредитования государственного сектора, а также иностранных заемщиков. Некоторые более сложные формы кредитования, такие, например, как факторинг, РЕПО и лизинг, мы разберем в следующей лекции. Вопрос о сумме кредита является, казалось бы, наиболее тривиальным. Тем не менее, существует большой класс кредитных продуктов, в которых сумма кредита не является заранее известной сторонам сделки. К таким продуктам относятся кредитные карты, кредитные линии и овердрафты, которые могут быть привязаны как к корпоративным, так и к розничным счетам. Идея всех этих продуктов состоит в том, что банк в рамках кредитного договора устанавливает определенный максимальный лимит задолженности и определенную схему, по которой клиент может сам выбирать, в какой момент и какую долю из этого лимита он может выбрать. В кредитных картах такой схемой являются платежи по кредитной карте, в кредитных линиях — платежи из кредитных линий через IT-систему «банк — клиент», а в овердрафтах — платежи с текущих счетов или дебетовых карт, когда остаток средств на них становится отрицательным. Такие продукты называют частично фондированными, так как в момент заключения соответствующего кредитного договора и до момента первой выборки средств не происходит перехода денег с баланса банка на баланс клиента и возникновения соответствующего права требования. Так как нет перехода денег, то и фондировать из пассивов оказывается нечего. Отсюда и происходит название данных продуктов. Частично фондированные продукты могут быть важным источником риска ликвидности и кредитного риска для банка, так как в рамках установленного лимита выборка средств может произойти в любой момент. Поэтому величины лимитов по таким продуктам подлежат обязательному раскрытию в финансовой отчетности. Они указываются в балансовой отчетности, но не в активах, а в секции «Забалансовые условные обязательства кредитного характера». Практика показывает, что если заемщик испытывает финансовые затруднения, то он стремится выбрать свой кредитный лимит по максимуму, поэтому доля утилизации лимитов среди дефолтных заемщиков обычно выше, чем среди недефолтных. Например, средний недефолтный пользователь кредитной карты может иметь утилизацию лимита в районе 60%, а вот у дефолтных она может доходить до 95%. При этом важно отметить, что банк зарабатывает процентный доход только с той доли лимита, которая выбирается недефолтными заемщиками, а вот риск он несет в объеме лимита, выбираемого дефолтными заемщиками. Получается, что формула минимальной ставки, которую мы обсуждали на первой неделе, уже не может обеспечить безубыточность, и ставку придется повышать. Разница в уровне риска между частично и полностью фондированными продуктами отражается в параметре «сумма под риском», или EAD, о который мы уже упоминали на прошлой неделе, когда говорили про резервирование согласно требованиям МСФО 9. Чем выше EAD, тем выше уровень риска. У полностью фондированных продуктов EAD просто равен сумме задолженности, у частично фондированных продуктов EAD всегда больше суммы задолженности, если только лимит уже не выбран на 100%. Оценка EAD формируется подразделением рисков либо на основе рекомендаций от регулятора, либо на основе исторической статистики дефолтов с использованием различных математических методов. Давайте подведем итог. Вывод номер один: банковское кредитование может принимать совершенно разные формы. Значение имеет их экономическая суть, а именно: передача денег в обмен на право требования. Выдавая кредит, банк всегда принимает на себя кредитный риск и риск ликвидности. Вывод номер два: наиболее важный риск — характеристики кредитов определяется характеристиками самого заемщика, так как его характеристики являются основным драйвером вероятности дефолта. Вывод номер три: даже такая фундаментальная характеристика кредитов, как сумма задолженности, может быть заранее неизвестна банку. Неопределенность по поводу итоговой суммы под риском делает кредитные продукты более рискованными и описывается показателем EAD. [МУЗЫКА] [МУЗЫКА]
